# 국내 증시 분석 보고서 (2026-07-31 마감)
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## 1. 요약 (Executive Summary)
2026년 7월 31일 KOSPI는 전 거래일 대비 **+17.91% 급등한 6,595.45pt**를 기록하며 사상 최대 일간 상승률을 달성했고, KOSDAQ 역시 **+11.63% 상승한 719.76pt**로 4거래일 만에 상승 전환에 성공했습니다. 이번 급등은 ① 마이크로소프트·아마존의 호실적으로 AI 투자 지속성 우려가 불식되고, ② 시타델의 Situational Awareness LP 인수로 글로벌 디레버리징이 마무리되면서 강제 매도 압력이 소멸된 데다, ③ 7월 한 달간 -22.2% 폭락 후 KOSPI 12개월 선행 PER이 4.74배(2000년 이후 최저)까지 떨어진 과매도 구간에서 외국인 역대 최대 규모(7.2~8.7조원) 순매수가 유입되며 촉발되었습니다. 다만 9월 FOMC 25bp 인상 확률 70%, 미 30년물 국채금리 5.27%(2007년 7월 이후 최고), 이란 호르무즈 해협 공격 보도에 따른 WTI 84달러대 재진입, 엔 캐리 청산 위험 등 매크로 리스크가 잔존해 단기 변동성 확대 가능성이 높습니다. 8월 3일(발행일 기준) 간밤 해외증시는 다우 +0.53%, S&P500 +0.70%, 나스닥 +1.00%로 2거래일 연속 상승 마감했고, 8월 첫 주 핵심 이벤트는 미국 7월 ISM 제조업 PMI(8/3), 한국 7월 CPI(8/4), 미국 7월 비농업고용(8/7), 팔란티어·AMD·NAVER·카카오 등 주요 실적 발표입니다.
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## 2. 주요 테마 및 트렌드
### ① AI 투자 사이클의 '수익화' 기준 전환
마이크로소프트와 아마존의 호실적(아마존 AWS 매출 +37% YoY, +15.32% 14년래 최대 상승률)으로 하이퍼스케일러 CapEx 상향에도 AI 투자 회수 모델이 확인되면서, AI 밸류체인 전반에 투자심리가 회복되었습니다. 다만 메타(비용 +55%, 순이익 -14%)와 애플(중국 매출 부진, -7.35%)은 온도차를 보였습니다. (KB증권, 유안타증권, 유진투자증권, IBK투자증권, 상상인증권)
### ② 디레버리징 완료와 강제 매도자 소멸
시타델의 Situational Awareness LP 인수로 한미 동시 레버리지 청산이 마무리되면서 메모리·AI 인프라 종목의 최대 레버리지 매도 압력이 소멸했습니다. SK증권은 "강제 매도자가 없어진 것과 매수자가 생긴 것은 다른 문장"이라고 강조하며, 5,000~6,000pt 구간에서 레벨 방어 흐름이 이어질 것으로 전망했습니다. (KB증권, SK증권, 유안타증권)
### ③ 반도체 슈퍼사이클 지속과 한국 수출 모멘텀
7월 한국 수출은 YoY +62.8%(988.9억 달러)로 예상치(+60.6%)를 상회했고, 반도체 수출은 YoY +178.8%(범용 메모리 단가 +524.7%, MCP 단가 +126.8%)를 기록했습니다. 한화투자증권은 "여전한 반도체, 올라오는 비반도체"라며 소재(철강, 석유), 산업재(변압기, 건설기계)로 수출 모멘텀이 다변화되고 있다고 분석했습니다. (한화투자증권, 상상인증권)
### ④ 외국인 역대 최대 순매수와 수급 폭발
외국인은 KOSPI에서 7.2~8.7조원(증권사별 상이)을 순매수하며 역대 최대 규모 매수세를 보였습니다. 기관은 +1.15~1.7조원 순매수, 개인은 -8.28~-10.5조원 순매도 패턴이 나타났습니다. SK증권은 외국인 지분율이 3년 밴드 하단인 반도체(1%), 자동차(6%), 미디어·교육(14%) 업종을 매수 유망 순위로 제시했습니다. (IBK투자증권, SK증권)
### ⑤ 통화당국 동시다발 외환 개입과 환율 안정화
한국·일본·미국 통화당국이 동시다발 외환 개입에 나서며 원/달러 환율이 장중 1,410원대까지 급락했고, SK증권은 28년 만의 미국 엔화 매입 참여를 '엔저에 그어진 공동 방어선'으로 분석했습니다. (IBK투자증권, SK증권, 대신증권)
### ⑥ 코스피 밸류에이션 저점
KOSPI 12개월 선행 PER은 4.74배까지 하락해 2000년 이후 최저치를 기록, 금융위기·코로나 저점을 하회했습니다. 대신증권은 이를 반영해 2026 KOSPI 목표를 기존 11,500pt에서 9,300pt로 하향(반도체 PER 8배→7배, 비반도체 15배→11배) 조정했습니다. (대신증권, SK증권)
### ⑦ 코스닥 승강제 및 중복상장 규제 시행(8/3)
코스닥 승강제 정책은 후보 70종목 압축을 키워드로 수급 밀도 확대를 목표로 하고, 8월 3일 시행되는 중복상장 규제 개선 방안은 모회사 주주 보호 기틀(3% Rule, 주주동의 의무화)을 마련했습니다. 한화투자증권은 "피 한 방울 흘리지 않고 살을 떼어낼 수 없다"는 샤일록의 비유로 자회사 상장 시 모회사 가치 희석 불가피성을 강조했습니다. (대신증권, 한화투자증권)
### ⑧ FOMC 매파 전환과 국채금리 상승
FOMC에서 3인(해먹, 카시카리, 로건)이 반대 투표하며 9월 25bp 인상 확률이 70%로 상승했고, 미 10년물 4.73%, 30년물 5.27%(2007년 7월 이후 최고)로 베어 스티프닝이 진행 중입니다. (SK증권, KB증권, 상상인증권)
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## 3. 리포트들에서 언급된 사항들
### 📊 국내 증시 지수 및 수급 (2026-07-31 기준)
| 항목 | 내용 | 출처 |
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| KOSPI | 6,595.45pt (+17.91%, 사상 최대 일간 상승률) | KB증권, 유안타증권, iM증권, IBK투자증권, 대신증권, 상상인증권 |
| KOSDAQ | 719.76pt (+11.63%), 4거래일 만에 상승 전환 | KB증권, 유안타증권, IBK투자증권 |
| 7월 한 달간 KOSPI | -22.2% (고점 대비 약 -38% 급락 후 강한 아랫꼬리) | 유진투자증권, 상상인증권 |
| 7/29→7/31 | 5,262pt → 6,595pt (이틀 연속 서킷브레이커 후 사상최대폭 급등) | KB증권, 유진투자증권 |
| 매수 사이드카 | 발동, 시가총액 2~4위 종목 동반 상한가 | KB증권, 유안타증권 |
| 외국인 KOSPI 순매수 | 약 7.2~8.7조원 (역대 최대 규모) | SK증권, IBK투자증권 |
| 기관 순매수 | +1.15~1.7조원 | IBK투자증권, KB증권 |
| 개인 순매도 | -8.28~-10.5조원 | IBK투자증권, KB증권 |
| KOSPI 12M Fwd PER | 4.74배 (2000년 이후 최저, 금융위기·코로나 저점 하회) | 대신증권, SK증권 |
| 환율 (원/달러) | 장중 1,410원대까지 급락, 마감 1,435.50원 (+17.50원) | IBK투자증권, 상상인증권 |
| 단일종목 레버리지 ETF | 기본 예탁금 강화 시행(7/31)으로 수급 안정화 기대 | 유안타증권 |
### 🚀 7/31 급등 주도 종목
| 종목 | 등락률 | 테마 | 출처 |
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| SK하이닉스 | +29.95% → +30.0% (상한가) | AI 수익성 확인, 설비투자 불확실성 완화 | IBK투자증권, SK증권 |
| 삼성전자 | +26.81% | 반도체 슈퍼사이클 | KB증권, 유안타증권 |
| SK스퀘어 | +29.9% | 반도체 | KB증권 |
| LS ELECTRIC | +22% | 전력기기/AI 인프라 | KB증권 |
| 삼성전기 | +29.9% | AI 인프라 | KB증권 |
| 효성중공업 | +27.6% | 전력기기 | KB증권 |
| 데브시스터즈 | +29.5% | '쿠키런: 크럼블' 출시 당일 앱스토어 인기 1위 | IBK투자증권 |
### 🌍 간밤 해외증시 (2026-08-03 기준)
| 항목 | 내용 | 출처 |
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| 다우 | +0.53% | KB증권, iM증권, IBK투자증권, 상상인증권 |
| S&P500 | +0.70% (7,489.72pt) | KB증권, iM증권, IBK투자증권, 상상인증권 |
| 나스닥 | +1.00% | KB증권, iM증권, IBK투자증권, 상상인증권 |
| 아마존 | +15.32% (14년래 최대, AWS 매출 +37% YoY, 422억달러) | KB증권, IBK투자증권, 상상인증권 |
| 마이크로소프트 | +3.02% | KB증권 |
| 애플 | -7.35% (중국 매출 부진) | KB증권, iM증권 |
| 메타 | -8.0% (CapEx 증가에도 순이익 -14%, 비용 +55%, 영업이익 +9% YoY) | KB증권, 유진투자증권 |
| 미 10년물 국채금리 | 4.73~4.74% (+6.1bp), 24년 이후 최고치 | KB증권, iM증권, 상상인증권 |
| 미 30년물 국채금리 | 5.27% (2007년 7월 이후 최고치) | KB증권, 상상인증권 |
| 엔/달러 | 157.40 (-1.34%), 미·일 환율 공조로 엔화 강세 전환 | SK증권 |
| WTI | 84.67달러/배럴 (+1.29%), 이란 호르무즈 공격 영향 | KB증권, 다올투자증권, 상상인증권 |
| Brent | $90.12 | 다올투자증권 |
| 달러인덱스 | 99.91 (+0.05%) | KB증권, 상상인증권 |
| 금(8월물) | $4,049.10/온스 (-1.24%) | 상상인증권 |
| VIX | -6.44% (투자심리 개선) | SK증권, IBK투자증권 |
| MOVE | +8.1% (채권 변동성 확대) | 상상인증권 |
| 유럽증시 | 7월 유로존 CPI YoY 2.9%로 ECB 9월 금리인상 전망 강화, 혼조 마감 | IBK투자증권 |
| 중국증시 | 상해종합지수 +0.72%, 하반기 추가 경제정책 기대 | IBK투자증권 |
| 중국 제조업 PMI | 7월 49.2 (전월 대비 -1.1p) | IBK투자증권 |
### 📈 7월 한국 수출 동향 (한화투자증권)
| 항목 | 수치 |
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| 총 수출액 | 988.9억 달러 (YoY +62.8%, 예상 +60.6% 상회) |
| 수입액 | 685.6억 달러 (YoY +26.5%) |
| 일평균 수출 | 41.2억 달러 (3개월 연속 40억 달러 상회, YoY +69.6%) |
| 무역수지 | +303.2억 달러 흑자 (2개월 연속 300억 달러 상회) |
| 1~7월 누적 수출 | 5,952억 달러 (YoY +50.5%), 연간 1조 달러 돌파 유력 |
| 반도체 수출 | YoY +178.8% (6월 +199.5%에서 증가율 둔화) |
| 범용 메모리 | YoY +382.4%, 수출단가 YoY +524.7%, MoM +13.8% |
| MCP(HBM/DDR5) | YoY +140.5%, 수출단가 YoY +126.8%, MoM +1.4% |
| NAND | 수출단가 YoY +414.1%, MoM -0.5% |
| 비반도체 수출 | YoY +25.8% (5월부터 회복세 강화) |
| 소재(철강, 석유) | 양호, 철강 단가·물량 동반 개선 |
| 산업재(변압기, 건설기계) | 초고압변압기 단가·물량 동반 개선 |
| 국가별 | 중국 +50.1% YoY, 대EU·대중국 수출 상대적 강세 |
### 📅 주요 경제 이벤트 (8/3~8/7)
| 일자 | 이벤트 | 예상치 | 출처 |
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| 8/3 | 미 7월 ISM 제조업 PMI | 54.0pt | KB증권, iM증권 |
| 8/4 | 한국 7월 CPI | YoY 3.1% | KB증권 |
| 8/4 | 팔란티어 실적 | - | KB증권, iM증권 |
| 8/5 | 미 7월 ISM 서비스업 PMI | - | KB증권 |
| 8/5 | ADP 민간고용 | - | KB증권 |
| 8/5 | AMD 실적 | - | KB증권, iM증권 |
| 8/5 | 샌디스크/웨스턴디지털 실적 | - | KB증권, iM증권 |
| 8/6 | NAVER/카카오 실적 | - | KB증권 |
| 8/7 | 미 7월 비농업고용 | +9만명 | KB증권, iM증권 |
| 8/7 | 미 7월 실업률 | 4.3% | KB증권 |
### 💼 추천 포트폴리오
**유안타증권 8/3 신규 편입 종목**
- 대형주: 두산에너빌리티, 현대모비스, 삼성증권, SK텔레콤, HD현대마린솔루션, 삼성전자, LG이노텍, 한국항공우주, 삼성전기, 효성중공업
- 중소형주: 토모큐브, ISC, 대성하이텍, 에이비엘바이오, 코스메카코리아, 대한조선, 한스바이오메드, 대덕전자, 원익QnC, 하나머티리얼즈
**유진투자증권 8/3 신규 편입 종목**: 삼성전자, 삼성물산, HL만도, SK이노베이션, 한국타이어앤테크놀로지
**IBK투자증권 8월 롱숏 포트폴리오**
- LONG: 삼성E&A (Top-pick), 파마리서치, 키움증권, LG생활건강, 셀트리온
- SHORT: 현대제철, LG디스플레이, 현대로템, BNK금융지주, CJ ENM
**SK증권 매수 유망 업종 순위**: 반도체(0.99), 자동차(0.95), 미디어·교육(0.85), 통신서비스(0.73), 호텔·레저(0.70)
### 📋 대신증권 종목별 투자의견 변경
| 종목 | 투자의견 | 목표주가 | 현재주가 | 변경 |
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| HD현대 | BUY | 290,000원 | 199,600원 | 하향(-29.3%) |
| 파트론 | BUY | 7,500원 | 5,390원 | 하향(-16.7%) |
| 대덕전자 | BUY | 190,000원 | 96,800원 | 유지 |
| 한온시스템 | BUY | 5,000원 | 3,305원 | 유지 |
| SNT모티브 | BUY | 43,000원 | 26,500원 | 하향(-4%) |
| LG에너지솔루션 | BUY | 550,000원 | 328,000원 | 유지 |
| 포스코퓨처엠 | BUY | 230,000원 | 130,200원 | 유지 |
| HL만도 | BUY | 80,000원 | 39,750원 | 유지 (업종 Top Pick) |
| 현대오토에버 | BUY | 580,000원 | 315,500원 | 하향(-19%) |
| 금호타이어 | BUY | 9,200원 | 6,080원 | 상향 |
| 넥센타이어 | BUY | 10,000원 | 6,110원 | 상향 |
| 현대건설 | BUY | 168,000원 | 94,600원 | 하향(-13.8%) |
| DL이앤씨 | BUY | 93,000원 | 54,100원 | 하향(-12.3%) |
| 세아베스틸지주 | BUY | 61,700원 | 31,900원 | 유지 |
| F&F | BUY | 100,000원 | 80,500원 | 유지 |
| 호텔신라 | BUY | 90,000원 | 43,550원 | 유지 |
| 한화에어로스페이스 | BUY | 1,720,000원 | 917,000원 | 유지 (업종 Top-Pick) |
| Abbvie | BUY | $272.1 | $250.9 | - |
| **KOSPI 2026 목표** | - | **9,300pt** | - | **하향(기존 11,500pt)** |
### ⚠️ 리스크 및 우려사항
| 리스크 | 내용 | 출처 |
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| FOMC 매파 전환 | 9월 FOMC 25bp 인상 확률 70%, 2023년 7월 이후 첫 인상 가능성 | SK증권 |
| 국채금리 상승 | 미 30년물 5.27%로 2007년 7월 이후 최고, 워시 의장 노가이던스 | KB증권, 상상인증권 |
| 중동 지정학 리스크 | 이란 호르무즈 해협 공격, WTI 80달러대 재진입, 호르무즈·바브엘만데브 봉쇄 우려 | SK증권, KB증권, 대신증권, 상상인증권 |
| 주말 가격 되돌림 | 삼성전자/SK하이닉스 무기한 선물 -7~10% 하락, 주초 비우호적 흐름 가능 | SK증권 |
| 키옥시아 어닝쇼크 | 상한가 종가 후 발표로 추가 되돌림 재료 | SK증권 |
| 수급 정상화 한계 | 훼손된 수급 기반 정상화에는 한계, 개인 신용·미수 여력 구조적 축소 | 유진투자증권, SK증권 |
| 엔 캐리 청산 위험 | 엔화 강세 빠르게 진행 시 캐리 거래 청산 → 위험자산 포지션 축소 → 원화 변동성 확대 | SK증권 |
| 밸류에이션 신뢰도 | 코스피 12M Fwd PER 최하단이나 추정치 하향 전환 시 Drawdown 확대 위험 | SK증권 |
| 중국 CXMT 경쟁 | D램 글로벌 4위, 상장 당일 +465% 급등, 국내 반도체 대항마 우려 | 유진투자증권 |
| 메타 실적 부진 | 비용 55% 증가, 영업이익 +9% YoY로 둔화, 순이익 -14% | 유진투자증권 |
| 한국 백투백 인상 여부 | 최종금리 수준 컨센서스 미형성, 미국 커브 플래트닝 전환 우려 | 대신증권 |
| 미중 무역/관셀 리스크 | 7.23일 미국 무역법 301조 관세 발표로 위험선호심리 위축 | 대신증권 |
| 환율 추가 변동 | 한국 금리 컨센서스 정립까지 변동성 위험, 달러/원 1,390~1,500원 전망 | 대신증권 |
| 유럽 물가 반등 | 7월 유로존 CPI +2.9% YoY로 ECB 9월 금리인상 전망 강화 | IBK투자증권 |
| 자회사 상장 모회사 가치 희석 | 상장 추진 시 모회사 가치 출혈 불가피 | 한화투자증권 |
| 코스닥 글로벌 세그먼트 | 퀄리티+성장 스킴에서 추종자금 306억원에 그침 | 대신증권 |
| 반도체 수출 증가율 정점 통과 | 6월 +199.5% → 증가율 둔화 시작, 상반기 기저효과 | 한화투자증권 |
| 국내주식 펀드 자금 유출 | 주식형 펀드 YTD +124,983억, 1개월 -78,999억 순유출 | 상상인증권 |
| 차익실현 매물 | 월말 금 가격 하락, 반도체 차익실현 압력 | 상상인증권 |
| KOSPI 단기 조정 | 1주 -1.4%, 1개월 -22.2% | 상상인증권 |
### 🏢 주요 기업 이슈
| 기업 | 내용 | 출처 |
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| SK실트론 매각 | 매각대금 2.3조원(70.61% SPA), 계약금 10%/잔금 이연/성과연동 조건부 대가, NAV 0.5조원 증가, 주주환원 재원 확보, 업사이드만 공유하는 구조 | SK증권, 대신증권 |
| 녹십자 | GC녹십자웰빙 지분 매각, 독감백신 매출 인식 지연 | IBK투자증권 |
| 삼성바이오로직스 | 국민연금 지분 보유 목적 변경 | IBK투자증권 |
| 현대차그룹 | Physical AI 투자 확대, HL만도 액츄에이터 수주 | 대신증권 |
| 코스닥 승강제 | 후보 70종목 압축, 수급 밀도 확대 | 대신증권 |
| 중복상장 규제(8/3 시행) | 모회사 주주 보호 기틀, 3% Rule 준용, 주주동의 의무화, 특별위원회 전원 독립이사, 전자투표 권고, REITs 적용 제외 | 한화투자증권 |
### 📌 증권사별 핵심 관점 요약
**KB증권**: '전례없는 반등의 하루'로 규정, AI 수익화 우려 불식·디레버리징 해소·과매도권 인식 확산이 3대 동인, 다음주 팔란티어(4일)·AMD(5일) 등 실적과 미국 7월 비농업 고용(7일) 주목
**유진투자증권**: '사상최유의 이틀 연속 서킷브레이커 후 사상최대폭 급등'으로 표현, AI 투자 사이클 기준이 '출혈경쟁'에서 '수익화/적정성'으로 변화 중, 韓 채권시장 강세(휴전 기대·주가 급락·WGBI 기대 반영)
**유안타증권**: '여명: 동트기 전 새벽이 가장 어두웠다'로 표현, Situational Awareness 청산 완료 = 메모리·AI 인프라 종목 최대 레버리지 매도 압력 소멸, 단일종목 레버리지 ETF 예탁금 규제 시행으로 회전율 하락 → 수급 안정화 기여 전망
**iM증권**: '빅테크 간 온도차' 강조(MS/AMZN 강세 vs 애플/메타 약세), 코스피 상승률 +17.9%가 2008년 10월 30일 +11.95% 종가 기준 기록을 뛰어넘음
**다올투자증권**: 글로벌 증시 데이터 중심의 종합 브리핑 제공
**SK증권**: '디레버리징 이후' 시리즈로 4건 보고서 발행, '강제 매도자가 없어진 것과 매수자가 생긴 것은 다른 문장' 강조, '쏠림이 풀리는 자리, 베타보다 알파' - 지수 방향성보다 종목 간 차별화 집중 장세 전망, 26개 업종 중 24개가 최근 3개월간 영업이익 추정치 상향에도 시가총액 감소 → 화학·기계·IT가전 등 괴리 확대 업종 주목, '레벨은 확인, 방향은 아직' - 5,000~6,000pt 구간 레벨 방어 성격 흐름 예상
**IBK투자증권**: 3개 트랙 동시 발행(Morning Brief + Start With IBKS + Strategy Monthly), 수급 동향·프로그램 매매·선물·고객예탁금·신용잔고·미수금·주식형 펀드 등 시장 미시구조 데이터 제공, 8월 롱숏 모델은 Earning Factor Scoring 기반 200개 종목 분석
**대신증권**: 월간 전망 + 일일 brief 결합, 2026 KOSPI Target 9,300pt 하향(기존 11,500pt), 채권금리 레벨업 반영해 반도체 목표 PER 8배→7배·비반도체 15배→11배 하향, 19개 종목 2Q26 실적 리뷰, 투자 아이디어 다양화(HL만도 로봇 액츄에이터·LG에너지솔루션 북미 ESS 90GWh·현대오토에버 Physical AI·금호타이어 광주공장 자산가치·Abbvie 면역/신경과학)
**한화투자증권**: ESG 시각의 중복상장 규제 분석, 샤일록의 '살 1파운드' 비유 활용, 국내 사례(O사/자회사 G사, 상장 추진 시 모회사 24% 하락 → 상장 무산 후 회복), 3% Rule의 의의(MoM은 국내 도입 사례 없어 미채택), REITs는 적용 제외, 교과서적 답안 제시(모회사 직접 유상증자 또는 외부 차입으로 자회사 자금 수혈이 모회사 주주 보호의 정석), 한국 수출 구조분석(반도체 vs 비반도체 디커플링)
**상상인증권**: 종합 마켓 데이터 모니터링(주식/채권/FX/원자재/ETF), VIX -13.9% vs MOVE +8.1%(주식 변동성 축소, 채권 변동성 확대), 글로벌 경기 민감도(상품 ETF BDI +45.6%, SCFI +93.6% YTD vs 주식 ETF QQQ +12.3% YTD), 외국인 매도 지속(1개월 -9,784억), 기관 매수(1개월 +4,086억), 개인 매수(1개월 +5,192억), 국내 채권 강세·미국채 약세(금리 상승), 엔화 강세·달러 강보합의 교차 신호
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*본 보고서는 SK증권, 유안타증권, iM증권, KB증권, 유진투자증권, 다올투자증권, IBK투자증권, 대신증권, 한화투자증권, 상상인증권의 23개 리포트를 종합하여 작성되었습니다.*