수집된 보고서

유진투자증권은 S-Oil에 대해 목표주가를 148,000원(2026년 BPS 1.5배)으로 17% 상향하고 매수 의견을 유지했다. 2026년은 중동 분쟁과 러시아 정제설비 피격에 따른 등경유 스프레드 강세(62달러/배럴), 윤활유 공급 차질로 OPM 36.7% 달성, 영업이익이 236억원(2025)에서 3,778억원(2026E)으로 폭증하는 사이클 정점을 기록할 전망이다. 다만 2027년 이후엔 정유·윤활 마진 정상화로 매출 26.4% 감소·영업이익 42.0% 감소를 예상하며, 샤힌 프로젝트는 2027년 초 상업가동 예정이나 신사업 모멘텀보다는 비용·배당 확대 효과에 초점이 맞춰져 있다. 동사는 CAPEX 마무리 이후 차입금 감축과 배당 확대에 균형 있게 운용할 방침이며, 올해 주당배당 5,000원(수익률 4.1%)을 추정하고 2027년 이후 배당성향 단계적 상향을 전망한다. 따라서 보고서의 핵심 메시지는 사이클 절벽 이후 배당주 매력으로 전환된 '투자 종료, 늘어날 배당'이다.

효성중공업은 미국 전력기기 사업의 구조적 성장에 힘입어 실적 상향이 이어지고 있다. AI 데이터센터 전력 수요 폭증으로 AEP가 2026~30년 720억달러를 투자하고, Quanta Services와의 JV를 통해 미국 내 초고압 변압기·차단기 생산을 확대한다. 2026년 수주 가이던스를 12조원(+58% YoY)으로, 매출 성장률을 25%로 상향 조정했다. 매출액은 2026년 7.33조원에서 2028년 10.5조원으로, 영업이익은 1.18조원에서 2.16조원으로 확대될 전망이다. 목표주가 420만원(현재가 대비 +68.3%)을 제시하며 BUY 의견을 유지했다.

LG에너지솔루션은 2Q26을 저점으로 2H26~2027년 실적 턴어라운드와 함께 북미 ESS 수주 확대, 신규 애플리케이션 진출로 구조적 성장이 본격화되는 단계에 진입했다. 매출은 2025년 23.7조원에서 2028년 61.9조원으로 3년간 2.6배 성장이 전망되며, 영업이익은 2027년 4,829억원(YoY +508%)까지 급증할 것으로 기대된다. 성장 동력은 AI 데이터센터 전력수요 급증에 따른 북미 ESS 시장 확대(연간 90GWh 수주 목표), GM JV 재가동·유럽 미드니켈 회복에 따른 EV 실적 개선, BBU·로봇·소듐전지 등 신사업 다각화다. 다만 ESS 출하 병목 해소 지연, AMPC 보조금 축소, 북미 EV 수요 회복 지연 등 단기 리스크는 남아 있다. 대신증권은 목표주가 55만원(현재가 대비 +67.9%)으로 매수 의견을 유지했다.

파인엠텍은 삼성전자 갤럭시 Z 폴드8과 북미 업체의 첫 폴더블 스마트폰 출시를 동시에 향한 핵심 레이저 에칭 백플레이트 공급사로, 폴더블 시장의 구조적 확대에 따른 수혜가 기대된다. 동사는 메탈 플레이트 내 레이저 에칭 공정에서 높은 기술 장벽을 보유하고 있어 국내 고객사 점유율 회복과 북미 고객사 초기 수율 확보에 따른 점유율 확대가 예상된다. 실적은 2026년 매출 4,946억원(+106.9% YoY), 영업이익 258억원으로 턴어라운드하고, 2027년 매출 6,242억원·영업이익 438억원으로 추가 성장이 전망된다. 메리츠증권은 적정주가 12,000원(현재가 7,270원 대비 +65.1% 상승여력), Buy 의견을 유지한다. 리스크로는 단기적으로 메모리 가격 상승에 따른 스마트폰 시장 부진과 일부 부품 초기 수율 부진으로 출하가 제한될 가능성이 남아 있다.

현대제철에 대한 iM증권의 리포트는 '너무 빠진 주가'라는 제목처럼 성장 스토리가 아닌 저평가 반등 논문에 가깝다. 2분기 실적이 시장 컨센서스를 하회했고, 철강 업황 부진과 중국 발 공급 과잉, 미국 가격 하락 우려 등 사업 환경이 우호적이지 않다고 명시했다. 투자의견은 Buy를 유지하지만 목표주가는 기존 5만원에서 4만원으로 하향했다. 핵심 투자 포인트는 PBR 0.2배의 절대적 저평가, 모비스 지분 가치(약 2.7조원) 대비 시가총액(3.3조원) 할인, 하반기 고로 부문 Roll-Margin 회복 등이다. 매출은 2025년 22,733억원에서 2028년 24,087억원으로 연 1% 내외 정체, ROE도 1.7%에 그쳐 구조적 성장보다는 업황 정상화에 따른 실적 반등 시나리오에 베팅하는 리포트다.

GS건설에 대해 iM증권은 투자의견 Buy와 목표주가 35,000원을 유지했다. 핵심 성장 동력은 GS그룹이 추진 중인 동해 북평 제2일반산업단지 데이터센터 개발로, 2028년까지 1.2GW 규모가 구체화될 경우 GS건설과 자이C&A가 시공을 맡아 연결 기준 12조원 규모의 수주가 가능하다는 판단이다. 이는 연환산 매출 4조원·매출총이익 4,000여억원에 달해 2026년 매출의 37%, 매출총이익의 31%에 해당하며, 2027년 영업이익을 기존 추정 대비 30% 이상 상향시킬 여지를 제공한다. 이니마 매각 효과까지 더해져 2027년 영업이익 5,753억원(+39.1% YoY)·2028년 6,900억원 증가가 전망된다. 다만 가시성은 테넌트 확보와 자금조달에 달려 있으며, 건축/주택 매출이 11분기 연속 감소하는 등 기존 사업은 정체 국면이라는 점은 리스크다.

S-Oil의 정유·윤활유 사업이 단순 유가 사이클을 벗어난 구조적 업황 개선 국면에 진입했다. CDU 증설이 제한된 상황에서 러시아·중동 CDU 물리적 타격(약 500만b/d, 글로벌 수요의 5%)과 중국·러시아의 정제품 수출 제한 지속에 힘입어 글로벌 디젤 재고가 역사적 저점에 근접하면서 정제마진 강세가 장기화되고 있다. 윤활기유 스프레드는 1Q26 $50에서 2Q26 $140으로 약 3배 급등했는데, 글로벌 Group-3의 30%를 차지하는 중동 공급차질에 따른 구조적 현상으로 진단된다. 2026년 영업이익은 3,589십억원(YoY +1,423%), 순이익 2.3조원으로 전망되며, 2027년 샤힌PJ 종료로 차입금 축소와 배당성향 20%→35% 확대 여력이 열렸다. 목표주가 17만원 유지, 상승여력 39.7%.

팬오션은 벌크·탱커·LNG·컨테이너 전 사업부문에서 고른 이익 개선을 보이는 가운데, SK해운 인수 VLCC 10척의 연내 전량 인도와 장기운송계약 기반의 에너지 종합 해운사 전환을 통해 지속가능한 이익 외형을 구축 중이다. 2분기 매출액은 1조 9,137억원(YoY +47.9%), 영업이익은 1,937억원(YoY +57.4%)으로 컨센서스를 24% 상회하는 큰 폭의 호실적을 기록했다. LS증권은 2026년 매출 7조 1,610억원(+31.8%), 영업이익 7,410억원(+50.7%), 순이익 5,920억원(+96.5%)을 전망하며, 하반기에도 Capesize 강세와 Simandou·남미발 물동량 확대에 따른 추가 Upside를 기대하고 있다. 목표주가 8,700원(상승여력 76.3%), Buy 의견을 유지하며 업종 내 최선호주로 분류한다. 다만 호르무즈 해협 봉쇄 등 지정학 리스크와 벌크선 시황 변동성은 실적 변동 요인으로 남아 있다.

뷰웍스는 X-ray 및 산업용 이미징 솔루션 기업으로, 반도체 장비向け 산업용 이미징(MV) 사업의 구조적 성장이 핵심 모멘텀입니다. 2Q26에 MV 매출이 전년비 39.3% 증가하며 영업이익률이 10.4%에서 16.7%로 큰 폭 회복되었습니다. LS증권은 2026E 영업이익을 364억원(+69.7% yoy)으로 전망하고 목표주가 36,000원(상승여력 48.8%), Buy 의견을 유지했습니다. 반도체 장비 수요 확대와 인적자원 효율화에 따른 수익성 개선 흐름이 지속될 것으로 보이지만, Static Detector 등 일부 사업은 정체 흐름을 보이고 있어 세그먼트별 성장 차별화에 주의가 필요합니다.

iM금융지주의 2분기 순이익은 1,411억원으로 시장 예상치에 부합했으나, 판관비 확대로 순이익 규모가 감소했다. 은행 대출은 상반기에 4.2% 성장하며 자산확대가 이어졌지만 NIM 정체와 증권·보험 자회사 부진이 겹쳐 수익성 개선 속도는 더디다. LS증권은 ROE 개선이 예상보다 느리다고 평가하면서도, PBR 0.5배 미만의 저평가와 주주환원 확대에 주목해 매수의견과 목표주가 22,000원을 유지했다. 상반기 400억원에 이어 하반기 300억원의 자사주 매입소각을 단행하며 주주환원률이 25년 38.8%에서 26년 43.3%로 상승할 전망이며, 기말배당도 큰 폭 증가가 예상된다. 핵심 투자 스토리는 주주환원 확대와 밸류에이션 매력이지, 구조적 성장 동력은 아니다.

대신증권이 8월 신성장산업 Top-Picks로 파마리서치, 브이엠, 프로텍을 제시했다. 파마리서치는 2분기 수출 호조로 분기 최대 실적 경신이 전망되며, 7월 강릉 수출액이 1,460만달러로 2개월 연속 최고치를 기록하면서 미국·동남아 화장품 성장이 실적 눈높이를 상향시키고 있다. 투자의견 Buy, 목표주가 62만원, 26년 매출 6,923억원(+29.1%)·영업이익 2,770억원 전망이다. 브이엠은 고객사 CAPEX 지속 확대에 따른 수혜가 내년 이후에도 이어질 전망이며, High-End 신규 장비 출시와 신규 고객사 확보가 2H27 내 예상돼 밸류에이션 리레이팅이 가능하다고 판단, Buy와 목표주가 12만원, 26년 매출 3,202억원(+121.7%)을 제시했다. 프로텍은 자회사 피엠티의 턴어라운드로 영업이익이 전년 대비 66.4% 개선될 전망이며, HBM·CoWo스 등 고성능 패키징 확대에 따른 LCB 장비 수요 증가가 추가 모멘텀으로 작용할 구간으로 평가했다.

대신증권 모닝미팅 브리프는 글로벌과 국내 증시를 아우르는 주간 전망을 다룬다. 글로벌 전략에서는 미국 6월 PCE 상승과 2분기 GDP 둔화가 증시 기술적 반등을 견인하는 요인으로 해석하며, 테슬라는 중국법인 분리·스페이스X 합병설과 120만대 서스펜션 조사로 리스크가 부각되고, 이퀴닉스는 AI 데이터센터 수요 기반 실적 호조로 12MF P/FFO 31배의 프리미엄 밸류에이션을 정당화한다고 봤다. 국내 전략에서는 반도체 급등 후 레버리지 수급 쏠림이 진정되며 숨 고르기 장세가 전개되는 가운데, TACO 안도감에 유가가 하락하고 7월 수출이 반도체 중심으로 사상 두 번째 규모를 기록해 코스닥은 로봇·바이오로 차별화 강세를 이어갔다는 점을 제시했다. 기업 분석에서는 현대제철 BUY·목표주가 44,600원 유지(P/B 0.1배 하단), 한섬은 BUY 유지하며 목표주가를 30,000원으로 25% 하향, 효성중공업은 목표주가를 420만원으로 낮추면서도 Quanta JV·AI DC 전용요금제 효과로 2026년 수주 가이던스를 12조원, 매출 성장률 +25%로 상향해 펀더멘털은 오히려 강화됐다고 평가했다. 신성장산업 8월 Top-Picks로 파마리서치·브이엠·프로텍을 제시했다.

2026년 8월 4일 IBK투자증권 모닝브리프는 KOSPI가 전 거래일 대비 5.1% 급락해 6,257.5P를 기록한 반면 KOSDAQ은 로봇·바이오주 강세에 힘입어 2.4% 오른 737.4P로 상반된 흐름을 보였다. KOSPI 급락의 배경에는 외국인과 기관의 매도세가 동시에 나오고, 엔화 강세·달러 약세에 따른 환율 하락 압력이 맞물린 가운데 외국인 매도 흐름이 환율 하단을 지지하는 양상이 나타난 점이 작용했다. 한편 모건스탠리는 과도한 레버리지와 쏠림이 상당 부분 해소됐다며 한국증시 투자의견을 '비중확대'로 상향 조정해 대조적인 시각을 제시했다. 업종별로는 IT와 에너지가 각각 -7.4%, -3.5% 하락하며 주도 하락한 가운데, 코스닥 특징주 가운데 코스피 특징주로는 DL이앤씨(+4.6%, 2분기 역대 최대 실적), 유한양행(렉라자 유럽 승인에 따른 마일스톤·로열티로 컨센서스 상회), NAVER(엔비디아 10억 달러·브룩필드 최대 90억 달러 투자 기반 'AI 팩토리' 1단계 구조안 발표), 삼성중공업(유럽 선사 원유운반선 2척 수주) 등이 주목받았다.

IBK투자증권의 일일 시장 코멘터리로, 2026년 8월 4일 기준 글로벌 증시 동향을 정리한 자료다. 한국 증시는 직전 급등 이후 차익실현 매물이 출회되며 KOSPI가 전일比 5.12% 하락한 6,257.45P로 마감했고, 반도체·보험 대형주 중심으로 외국인과 기관이 동반 매도 우위를 보였다. 반면 KOSDAQ은 제약·바이오와 로봇 관련주에 대한 기관 매수세 확대에 2.44% 상승했다. 미국 증시는 이란 공격 계획 철회와 외교 협상 재개 기대에 유가·국채금리가 하락하면서 아마존·마이크로소프트 등 대형 기술주 중심 상승으로 3대 지수 모두 상승 마감했고, 독일 DAX는 최고치를 경신했다. 중국은 글로벌 반도체주 약세와 제조업 PMI 부진에 상해종합지수가 0.59% 하락했다. 미국 7월 ISM 제조업지수는 55.6으로 예상치를 상회하며 제조업 확장세가 이어졌다.

유안타증권의 데일리 마켓뷰로, 8월 3일 KOSPI가 전일比 5.12% 하락한 6,257.45pt로 마감했고 KOSDAQ은 2.44% 오른 737.35pt를 기록했다. 글로벌 증시는 미국 다우 1.3% 상승, 유럽 강세, 일본 닛케이 0.9% 하락 등 혼조세를 보였으며, 원/달러 환율은 1,429원, WTI 유가는 80.3달러를 나타냈다. 대형주 포트폴리오는 1개월 -32.73%, 연초대비 +38.49%로 KOSPI 대비 부진했고, 중소형주는 1개월 -14.83%, 연초대비 -11.34%를 기록했다. 추천종목은 원전·SMR 수혜 두산에너빌리티, 휴머노이드 로봇 현대모비스, 2Q26 반도체 실적 강세 삼성전자, 효성중공업·삼성전기·대덕전자 등 AI·전력기기 수혜주 위주로 구성됐으며, 대만 TSMC·아수스, 중국 중신증권, 홍콩 비야디, 베트남 ACB 등 아시아권 BUY 추천 종목도 제시됐다. 전반적으로 차익실현 매물이 출회되며 단기 조정이 나타났으나 AI·전력 인프라 밸류체인에 대한 중장기 낙관은 유지된 모습이다.

2026년 8월 4일 기준 SK증권의 글로벌·국내 시장 데일리 브리핑이다. 미국은 AI 빅테크 강세와 양호한 실적에 다우·S&P500·나스닥이 모두 상승했고, 유럽은 미·이란 협상 재개 기대와 유가 하락으로 여행·레저 업종이 강세를 보이며 일제히 상승 마감했다. 반면 국내는 반도체 대형주 차익실현에 코스피가 -5.1% 급락했고, 반도체를 떠난 수급은 제약·바이오·로봇·전력·원전 등 정책 수혜 섹터로 이동하며 코스닥은 +2.4% 강세로 대비를 이뤘다. 원/달러 환율은 1,431.95원으로 한 달 새 -6.4% 절하됐고, WTI 유가는 지정학적 긴장 완화 기대에 -5.1% 하락해 글로벌 위험자산 선호 심리가 개선됐다. 당일 외국인·기관 수급 상위에 지엔씨에너지, 심텍, 로보티즈, 에스피지 등이, 매도 상위에는 삼성전자·SK하이닉스 등 반도체 대형주가 동시에 이름을 올려 수급 로테이션이 뚜렷했다.

이 리포트는 러시아·중동 전쟁 장기화로 글로벌 에너지 수급이 교란되면서 정유 호황이 단기에 끝나기 어렵다는 점을 전제로, 주요 커버리지 4개사의 2분기 실적 리뷰를 다룬다. SK이노베이션은 윤활유 급증과 재고이익 등으로 3.49조원(+61% QoQ)을 기록하며 컨센서스를 큰 폭 상회했고, 한화솔루션은 전 사업부 개선으로 3,065억원(+230% QoQ), 첨단소재는 OPM 10%로 역대 최고치를 달성했다. 롯데정밀화학은 619억원(+89% QoQ)으로 ECH 흑자전환했고, HS효성첨단소재는 776억원(+126% QoQ)으로 T/C 인상과 탄소섬유 적자 축소에 힘입어 3분기 증익이 기대되는 중소형주 최선호로 제시됐다. 다만 6~7월 유가 급락에 따른 부정적 래깅 효과와 재고이익 소멸로 3분기 전반적인 감익이 예상되며, 후티의 Bab el-Mandeb 통행료 징수 검토 등 지정학 리스크도 상존한다.

IBK투자증권은 K-뷰티 성장이 지속 가능하다고 판단하며, 그 근거로 수출 지역 다변화(2021년 53.2%→2025년 17.7%로 중국 비중 축소, 같은 해 미국이 중국을 추월), 유통 채널의 온라인→오프라인 확장(Ulta·Target·Walmart·Costco 입점 확대), 그리고 인디·스케일업 브랜드의 대거 등장을 제시했다. 2025년 한국 화장품 수출액은 114억 달러로 사상 최고치를 기록하며 프랑스에 이어 세계 2위 수출국으로 올라섰고, 2026년 상반기 누적 수출도 YoY +27%를 나타냈다. 최선호주는 에이피알(목표주가 55만원), 한국콜마(15만원), 달바글로벌(32만원), 코스맥스(25만원) 순으로 모두 매수 의견을 신규 제시했다. 이번 성장은 과거와 달리 중국 시장 회복을 전제하지 않아도 지속 가능한 구조적 변화에 기반한다는 점을 강조한다.

SK증권은 조선 3사 합산 시가총액이 5월 146조원에서 7월 95조원으로 2개월간 약 35% 급락했고 12M Fwd P/E가 13~15배로 '23년 상승사이클 시작 이후 최저 수준까지 빠졌다며 낙폭과대 국면이라고 진단했다. 실적은 컨센서스 기준 '26년 6.2조원에서 '28년 13.6조원으로 과거 슈퍼사이클 고점(2011년 6.6조원) 대비 2배까지 확대될 전망이며, GTT가 2035년 글로벌 LNGC 발주 전망치를 450척에서 550척으로 상향하며 고수익성 선종 수주전략의 지속성도 확인됐다. 여기에 AI DC 4행정 중속엔진·SMR·FDC·글로벌 함정 등 신성장동력이 더해져 현재 밸류에이션은 추가 성장 잠재력까지 충분히 반영하지 못한 상태라는 판단이다. 탑픽은 HD현대중공업, 한화엔진, HD현대마린엔진이며 조선업 비중확대(Overweight) 의견을 유지한다.

글로벌 철강·비철금속 업종은 6월 PCE 지표 안정화와 워시 의장의 금리 인상 부담 완화 발언, 달러 약세 전환 등으로 전반적 강세를 보였으나 한국은 증시 급락 여파로 하락해 펀더멘털과 무관한 흐름이었다. 글로벌 철강 가격은 베트남 열연이 7월 초 533달러에서 513달러로 추가 하락하며 약세가 지속되었고, 중국 Survey 가동률도 84.0%에서 81.8%로 떨어지는 등 감산에도 유통재고 증가와 수급 부진이 이어졌다. 국내 열연 유통가격은 2주 연속 하락했고, 일본이 한국·일본산 GI에 대한 AD 판정(포스코 32.49%, KG스틸 42.69%)을 내렸으나 다수 수출품인 GA는 제외됐다. 비철금속은 구리·아연이 정광 수급 타이트로 강세를 보였고, 리튬은 Eramet 센테나리오 프로젝트 램프업 소식 등으로 보합, 귀금속은 중장기 금리 상승 여파로 약보합을 기록했다.

iM증권은 8월 Monthly 에너자이저에서 이차전지 업종 Neutral을 유지하면서도 배터리 셀 업체 중심의 선별적 비중 확대 전략이 유효하다고 판단했다. 미국 전기차는 세액공제 조기 종료 후 부진세가 지속되고 유럽은 CO2 규제 영향으로 회복세를 보이는 등 지역별 양극대가 뚜렷하며, 국내 셀 업체들은 EV 라인을 ESS로 전환하며 신재생 에너지·AIDC 전력수요 확대에 대응 중이다. LG에너지솔루션과 삼성SDI 모두 2Q26 ESS 매출 비중이 20% 전후까지 상승하며 EV 배터리 적자 대비 ESS 흑자로 수익성 구조 개선이 시작되었고, 2027년 영업이익은 각각 +378%, +344% 증가할 전망이다. LGES 목표주가 55만원, 삼성SDI 59만원으로 Buy를 유지했다. 다만 5월 고점 대비 셀주 평균 34%, 소재주 52% 하락했고 반도체 수급 쏠림 완화 이후 미국 ESS 구조적 성장성과 2028년까지 이어질 높은 EPS 성장률에 기반해 업종 재평가 가능성이 열려 있다는 점을 리스크 요인과 동시에 상존 모멘텀으로 제시했다.

유진투자증권이 주간 건설/부동산 시황을 통해 AI 데이터센터 확대로 인한 전력 수요 급증이 에너지 인프라 수주의 새로운 촉매가 되고 있다고 진단했다. Amazon 2분기 AWS 매출이 18분기래 최고 성장률을 기록하며 2026년 CAPEX를 2,000억 달러에서 2,200억 달러로 상향한 점, Meta가 신규 가스발전을 위해 RE100을 탈퇴하며 적기 전력 공급의 우선순위를 높인 점을 근거로 제시했다. 8월 빌 게이츠의 방한 시 현대건설이 TerraPower·HD현대중공업과 체결한 차세대 원전 EPC 3자 MOU가 주요 의제로 다뤄질 전망이며, 대미투자 1호로 거론되는 텍사스 가스복합발전(약 30조 원) 사업이 가시화될 경우 주가 모멘텀이 재점화될 것으로 봤다. 한편 주간 아파트 매매·전세가격지수는 수도권과 서울을 중심으로 상승세가 이어져 전국 매매 +0.08%, 서울 +0.25%를 기록했다. 다만 KOSPI 건설지수는 한 주간 -16.5% 하락하며 가시적 수주 부재에 따른 상승 동력 약화가 뚜렷했다.

이번 주 위클리는 로봇·방산·조선·항공·해운 다섯 섹터의 핵심 이슈를 정리했다. 로봇은 삼성·LG·현대차가 2분기 실적에서 휴머노이드 사업화를 본격화하며, 엔젤로보틱스·케이엔알시스템은 상한가를 기록했다. 방산은 중동·우크라이나 전쟁으로 미국 미사일 재고가 절반 이하로 소진되며 록히드마틴과 최대 586억달러 7년 장기계약이 체결되는 등 증산 사이클이 시작됐다. 조선은 LNGC 시장에서 중국이 올해 수주 23척으로 급부상하며 한국을 처음으로 추월했고, 항공은 평균 기령 15.2년 역대 최고로 엔진 MRO 슈퍼사이클이 이어진다. 해운은 팬오션 2분기 영업이익 1,937억원(+57% YoY, OPM 10.1%)으로 시장 기대치를 상회하며 VLCC 선대를 21척까지 확대할 방침을 밝혔다.

유진투자증권이 발간한 Power & Battery 위클리로, 미국 최대 전력시장 PJM이 데이터센터 수요 급증에 대응해 6.8GW 보완 용량 조달과 대규모 수요 감축제도를 도입한다고 밝혔다. 2028/2029년 용량시장 경매에서 가격이 상한인 325달러/MW-day에 도달했음에도 6,831MW의 공급 부족이 발생했고, PJM은 9~10월 한시적 Reliability Backstop Procurement(입찰상한 555달러/MW-day, 15년 장기계약, 2032년 6월 가동)을 추진한다. 2027년 6월 이후 자체 발전이나 장기 PPA를 확보하지 못한 신규 데이터센터는 비상 시 전력 사용 축소 또는 자체 발전 전환을 요구받으며, 2029/2030년 공급연도부터는 공급을 동반하지 않은 데이터센터 수요를 용량시장 전망에서 제외해 발전설비 비용이 기존 소비자에 전가되지 않도록 한다. 리포트는 이 조치가 데이터센터 전력 연결을 상시 공급에서 조건부 공급으로 전환시키는 것으로, AI 병목이 반도체에서 전력·계통 접속으로 이동하고 전력인프라 투자기회가 지속 유효함을 시사한다고 결론지었다.

한화투자증권 ESG 리포트는 7월 1일 시행된 상장폐지 개혁방안과 여타 법규·현실 사이의 충돌을 짚었다. 시가총액 기준 조기 상향(유가증권 300억·코스닥 200억원), 1,000원 미만 동전주 상폐 요건 신설, 반기 완전자본잠식·공시벌점 10점 기준 추가 등으로 부실기업 퇴출을 강화한 반면, 발의 중인 PBR 0.8배법(주가누르기 방지법)은 저PBR 기업의 대주주가 상장을 유지하며 주가를 억누르던 인식을 없애 자진상폐 유인을 키운다고 분석했다. 또한 동사가 마련한 중복상장 가이드라인은 물적분할 자회사에 주주 동의를 의무화하는 등 상장 문턱을 높여, 올해 유가증권 신규상장이 케이뱅크 1곳뿐일 정도로 IPO가 위축됐다고 지적했다. 반도체 쏠림으로 중소형주가 실적 무관하게 소외된 7월 기준 시총 미달 종목이 총 208개에 달하는 등 변동성 국면에서 강화된 기준의 즉시 적용은 가혹하다며 유예·개별심사 유연화를 제안했다. 결론으로 다산다사보다 상장 초기 심사를 엄격화하는 소산소사(少産少死) 시장 구조가 소액주주 보호와 자본시장 효율성 모두에 더 바람직하다고 진단했다.

본 리포트는 2026년 7월 마지막 주 디지털자산 Weekly로, 토큰화 금융 인프라 확장이 핵심 테마다. Ondo는 실행과 정산을 분리한 Ondo Network를 공개해 거래 인프라 사업자로 진화했고, BNY는 760만 계좌·8.6조 달러 규모의 명의관리에 블록체인 기반 단일 소유권 원장을 도입해 Baillie Gifford·BlackRock 등에 적용을 확대한다. 국내에서는 KB국민은행이 JP모건 Kinexys 기반 10개국 달러 송금 서비스를 출시하고, 포스코인터내셔널·LG CNS가 매출채권 토큰화 PoC를 완료해 하반기 파일럿에 나선다. Morgan Stanley는 ETH·SOL ETP를 0.14% 최저 보수와 스테이킹 보상 환원 구조로 출시하며 기관 진입을 가속한다. 다만 BTC가 8만 달러대에서 횡보하며 1년 수익률 -45.1%에 그치고 ETH·XRP도 49~67% 하락해, 기관 인프라 확대와 자산 가격 부진 사이 괴리가 리스크로 남는다.

하나증권은 글로벌 ESS 배터리 섹터에 대해 Overweight 의견을 유지하며, 6월 글로벌 ESS 신규 설치량이 YoY +18%인 39.7GWh를 기록했고, 1~6월 누적 기준 161.9GWh로 YoY +25% 성장해 시장 확장이 견조하다고 판단했다. 성장 동력으로는 사우디아라비아 12.5GWh 초대형 프로젝트 상업운전으로 독립형(Stand-alone) BESS 설치가 6월 26.8GWh(YoY +49%)로 급증한 점이 부각되며, AI 데이터센터 전력 수요 확대에 따른 BTM 시장도 6.2GWh(YoY +20%)로 안정적 흐름을 이어갔다. FERC의 계통 연계 제도 개편과 EU의 에너지저장 협약 체결(연간 설치 목표 2025년 12GW→2026~2028년 45GW) 등 미·유럽의 정책 모멘텀 강화도 수혜 요인이다. 다만 북미는 6월 설치량이 YoY -49%로 부진한 반면 유럽과 중동 비중이 확대되는 지역 구조 변화가 뚜렷해, 북미 생산거점을 확보한 LG에너지솔루션·삼성SDI와 유럽 현지 공급망을 가진 에코프로비엠 등이 수혜주라는 점이 투자 포인트다.

하나증권은 2차전지 섹터 내 변동성 이후 반등 강도가 컸던 종목들로 향후 3년 성장 동력을 진단하고, ESS·광물 수직계열화·차세대소재 3가지 키워드에 집중할 것을 권고했다. 다만 소재기업들은 연초 출하 가이던스 대비 현실이 평균 30~50% 하회하며 실적 가시성이 떨어지는 반면, ESS는 6월 글로벌 신규 설치량이 전년비 18% 증가한 39.7GWh로 수혜가 뚜렷하다고 강조했다. LG에너지솔루션과 삼성SDI 셀 메이커 양사는 현 주가에서 하반기 ESS LFP 모멘텀 감안 시 가격 매력도가 크며, 한중엔시에스·서진시스템 같은 ESS 순수 플레이어도 반등 강도가 클 것으로 평가했다. CATL의 2분기 매출도 전년비 56.9% 증가한 31.9조원으로 ESS 중국 내 수요를 웃돌고 있어 셀·ESS 밸류체인 위주의 선별 매수 전략이 유효하다는 결론이다.

하나증권 은행 Weekly 리포트는 원/달러 환율이 1,435원대까지 하락하면서 2분기말 대비 114원 낮아진 상황에서, 환율 하락 효과가 은행 주가에 충분히 반영되지 않았다고 판단한다. 환율 하락세 유지 시 하나금융·기업은행은 3분기 외화환산이익 각 1,000억원 이상, 우리금융 700억원 이상이 예상되고, KB·우리·하나금융의 CET1 비율은 25~30bp 상승해 주주환원 확대 여지를 높이는 요인이다. 여기에 홍콩 ELS 과징금 추가 감경 시 3분기 일회성 이익 가능성도 존재하며, NIM 소폭 상승까지 감안하면 3분기 실적도 양호할 것으로 본다. 주간 추천 종목은 BNK금융(매수/목표주가 24,500원)과 iM금융(매수/목표주가 24,500원)으로, BNK금융은 실적 쇼크에도 PBR 0.41배로 과도한 하락, iM금융은 CET1 상승과 자사주 매입 확대로 저평가 매력을 들었다. 반도체 주도주 재부각 시 상대적 약세는 불가피하나 실적 안정성과 매크로 지표의 우호세를 근거로 은행주 관심을 확대해야 한다는 기존 의견을 유지했다.