수집된 보고서

SK증권은 KT에 대해 매수 의견과 목표주가 72,000원을 유지하면서, 정보유출 사건의 재무적 영향이 2분기 기점으로 마무리된다고 진단했다. 2분기 실적은 고객보답 프로그램과 일회성 부동산 매출 부재로 영업수익 6.8조원(-8.5%), 영업이익 5,622억원(-43.7%)으로 부진할 전망이지만, 하반기 영업이익은 9,314억원(+21.7%)으로 회복세를 보일 것으로 예상했다. KT가 AX Platform Company 도약을 선언하며 2031년까지 AI 데이터센터 1GW와 해저케이블 90Tbps를 확보하기 위해 6조원을 투자할 계획이며, 마스터리스 활용과 MS 협력으로 실수요 기반의 가시성 높은 투자라는 점이 긍정적이다. 연간 배당 2,400원(시가배당률 4.3%)과 자사주 매입을 합쳐 6.1%의 주주환원율도 매력적이어서, 하반기 실적 개선과 함께 변동성 높은 시장에서 안정적 대안으로 포지셔닝했다.

한화엔진에 SK증권은 '매수' 의견을 유지하고 목표주가를 9만원(상승여력 84.2%)으로 하향 제시했다. 동사는 Everllence(구 MAN E&S)와 중속가스엔진 면허생산 계약 체결을 앞두고, '28년부터 북미 데이터센터향 주력발전 엔진 납품이 본격화될 전망이다. 2분기 실적은 매출 3,715억원(-4.2% YoY), 영업이익 558억원(+65.2% YoY)으로 시장예상치를 소폭 하회할 전망이며, SEAM·한화에어로스페이스 양수 ESS 부문의 손익 반영으로 OPM 개선 폭은 둔화된다. 상반기 엔진 수주 최소 1.8조원·수주잔고 약 5.3조원으로 연간 예상매출의 2.5배에 달하는 물량을 확보해 실적 가시성은 높다. 라이센서가 아닌 점 등을 감안해 바르질라 대비 15% 할인된 18배 P/E를 적용했고, 한화오션의 캐나다 잠수함(CPSP) 밸류체인과 무관해 관련 주가 조정은 오히려 매수 기회로 평가했다.

코스맥스 2분기 실적은 매출 7,490억원(+20.1% YoY), 영업이익 690억원(+13.4%)으로 시장 컨센서스에 부합할 전망이다. 한국법인은 기초화장품 수출 호조에 힘입어 스킨케어 매출이 39% 성장하며 성장을 이끌었고, 해외법인도 미국 53%, 인도네시아 32%, 중국 19% 등 전 지역에서 고성세가 예상된다. 그동안 주가를 눌러온 색조 매출 감소, 겔마스크 수익성, 용기 가격 부담은 하반기 추가 악화보다는 개선 여지가 있어 저점은 이미 형성됐다고 판단한다. 12MF PER이 최근 2년 밴드 하단까지 떨어지며 밸류에이션 매력이 충분하다고 보고, 매수 의견과 목표주가 25만 원을 유지한다.

GS건설 2Q26 실적은 매출 2.8조 원·영업이익 1,140억 원으로 컨센서스를 하회하지만, 분기 누적 수주 7.6조 원과 분양 1.1만 세대 달성 등 주택 사이클 회복의 선행지표가 뚜렷하다. 하반기 모멘텀은 GS그룹 2.4GW 데이터센터 건설 검토에서 나올 것으로 보고, MW당 시공비 80~100억 원 가정 시 1.2GW만으로도 10조 원 안팎의 잠재 시공 물량이 발생할 수 있다고 추정한다. 다만 구체적 사업구조와 그룹의 자금 조달 실행력은 추가 확인이 필요하다. 실적 추정치 하향을 반영해 목표주가는 54,000원으로下调(전 63,400원)했으나, 회수 안정화와 수주 파이프라인 확대를 근거로 하반기 Top-pick으로 제시하며 매수 의견을 유지한다.

삼성전자의 26년 2분기 잠정 실적은 DS 반도체 사업부 메모리 가격 급등에 힘입어 분기 기준 역대급 실적을 기록할 전망이다. DRAM·NAND ASP가 기존 전망을 크게 상회하면서 전사 영업이익이 분기环比 56% 증가한 89조원에 이를 것으로 추정되며, 하반기도 메모리 강세가 이어져 연간 영업이익 420조원, EPS 51,184원 수준으로 전망이 상향됐다. 반면 MX/네트워크는 메모리 부품비 상승으로 영업적자 전환이 예상되고 VD/가전도 하반기 적자 지속될 전망이어서, 실적 성장은 DS 한 부문에 사실상 전적으로 의존하는 구도다. 이에 IBK는 AI 생태계 확대로 메모리 입지가 한층 강해지고 주가는 여전히 저평가 국면이라고 판단해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 BPS 4.0배 기준 460,000원으로 31% 상향 제시했다. 다만 메모리 사이클 의존도가 높아 사이클 둔화 시 실적 변동성이 커질 수 있다는 점, 그리고 3분기 HBM4 물량 본격화 시점까지 외형 성장이 지연될 가능성은 상존하는 리스크다.

IBK투자증권은 에스티팜에 대해 투자의견 매수를 유지하고, 2026년 2분기 실적 모멘텀이 이어질 것으로 전망하며 목표주가를 기존 18만 원에서 20만 원으로 11% 상향했다. 2분기 연결 매출액은 1,079억 원(+58.1% YoY), 영업이익은 236억 원(+82.7% YoY, 컨센서스 대비 +36%)으로 추정하고, 영업이익률은 고마진 올리고 제품 비중 확대와 7% 상승한 원/달러 환율 효과로 21.9%까지 개선될 것으로 봤다. 동력은 올해 1월 체결한 825억 원 규모 올리고 CDMO 신규 수주 본격 반영과 파트너사 아이오니스의 RNA 치료제 트린골자가 중증 고중성지방혈증으로 적응증을 확대한 점으로, 미국 환자 300만 명 이상을 대상으로 연간 최대 매출 30억 달러 이상의 상업화 잠재력이 올리고 CDMO의 구조적 성장을 뒷받침할 것으로 기대했다. 다만 컨센서스를 큰 폭 상회하는 실적 추정에도 현재가 기준 상승여력 55%를 반영해 밸류에이션 리스크가 존재한다.

삼성전자의 2Q26 잠정실적이 매출 171조원, 영업이익 89.4조원으로 시장 기대치를 대폭 상회했다. 성장 동력은 메모리 반도체로, 신규 보상체계 확정에 따른 충당금(약 17조원) 효과를 제외하면 실제 메모리 영업이익은 109조원에 달하며 DRAM 출하량 +12%·ASP 50% 이상 상승, NAND ASP 70% 상승 등 전 항목에서 컨센서스를 웃돌았다. 이에 3Q26 영업이익을 126.7조원, FY26 영업이익을 407.1조원으로 상향 조정했고, 12개월 목표주가 480,000원(상승여력 62.2%), Buy 의견을 유지했다. 다만 메모리 가격 급등으로 DX부문(MX/NW, VD/DA)은 2Q26 적자로 전환됐고, 하반기에도 PC·스마트폰 판매 둔화가 지속될 전망이어서 해당 부문의 적자 확대가 리스크로 작용할 것으로 판단된다.

GS건설의 2분기 매출액은 전년동기 대비 14.5% 감소한 2조 7,313억원, 영업이익은 33.3% 줄어든 1,082억원 전망으로 컨센서스 영업이익을 소幅 하회할 것으로 보인다. 건축/주택 부문 준공 일회성 이익 효과가 빠지면서 매출 감소는 불가피하나, 악성 현장 준공과 정상 마진 현장 매출 증가로 믹스 개선이 진행되며 실적 하방이 다져질 전망이다. 목표주가를 50,000원에서 45,000원으로 하향 조정했으나, 12개월 Forward PBR 0.5배로 주택주 수준까지 떨어진 밸류에이션 메리트와 지주사 GS의 동해 2.4GW AI 데이터센터 구축 발표에 따른 직접 수혜, 한전 베트남 원전 팀코리아 수주에 따른 재평가 가능성을 근거로 Trading Buy 의견을 제시한다. 2027년에는 매출 12조 3,512억원(+13.2%), 영업이익 6,672억원(+66.1%)으로 실적 턴어라운드가 예상되며, 리스크로는 데이터센터·원전 수주의 실행 지연 가능성 등이 남아 있다.

LS증권은 삼성E&A의 2분기 실적이 삼성전자 P5와 사우디 파드힐리 화공 현장의 매출 반영으로 견조한 YoY 성장세를 이어갈 전망이며, 중동 수처리 1.2조원 수주까지 더해져 연간 수주 목표 12조원 초과달성 가능성이 높아졌다고 판단했다. 실적 성장이 수주 모멘텀과 맞물리면서 펀더멘털 개선이 가속화되는 구간으로, 이란 전쟁 영향으로 위축됐던 중동 다운스트림 시설의 재건 수주 기대감과 LNG·New Energy 등 장기 성장동력 진입도 추가 모멘텀으로 거론했다. 2026년 매출액 10조원대, 영업이익 8,300억원대를 예상하고 있으며, 해외 EPC 평균 대비 할인된 PBR 2.3배를 적용해 목표주가 70,000원, Buy 의견을 유지했다. 다만 실적 회복과 수주 확대에 이미 주가가 상당히 반영된 상황이어서, 추가 상승 여력은 신규 수주 가시화 속도에 달렸다는 평가도 함께 제시된다.

하이브의 2분기 실적은 BTS 컴백 효과가 본격 반영되며 매출 1조 1,672억원(+65.4% YoY), 영업이익 1,404억원(+113.1% YoY, OPM 12.0%)으로 컨센서스에 부합할 전망이다. 공연 부문은 BTS 24회 투어와 ATP 상승, 원화 약세 효과로 +99.4% 성장이 예상되고, 코르티스 신보 초동 240만 장과 머치반 확대도 음반·MD 실적을 끌어올린다. 코르티스의 데뷔 1년 내 북미 투어 발표, 캣츠아이어의 빌보드 핫100 진입 등 저연차 아티스트들의 성장세도 가파르다. 투자 심리 위축을 반영해 목표주가를 35만원으로 하향했지만, 강화된 실적 모멘텀을 근거로 업종 내 최선호 매수 의견을 유지한다. 현재 12개월 선행 P/E가 약 24배로 절대적 저평가 구간이라는 판단이다.

기아 2분기 실적은 매출액 32.4조원(+10.5% YoY), 영업이익 2.7조원(+23.8% QoQ)으로 컨센서스에 부합할 전망이다. EV3·EV5 등 신차 효과와 국내 전기차 보조금 확대로 EV 판매가 전년 동기 대비 123% 급증했고, HEV도 50%대 증가세를 이어가며 친환경차 중심 믹스 개선이 뚜렷하다. 미국에서는 2세대 텔루라이드 본격 출시로 HEV 비중이 높아져 연간 18만대 판매 시 0.9조원 손익 효과가 기대된다. LS증권은 판매량 전망 상향과 달러 강세를 반영해 2026~2027년 이익 추정치를 올리고 목표주가를 24만원으로 상향, Buy를 유지했다. 현재 주가는 동종 OEM 평균(7.3배)보다 낮은 12개월 선행 PER 6.1배로 저평가 매수 기회라는 판단이다.

LG전자의 2분기 실적이 매출 23.83조원(14.9% yoy), 영업이익 1.58조원(147% yoy)으로 컨센서스(1.06조원)를 큰 폭 상회했다. 가전(HS)과 TV(MS) 부문의 믹스 효과와 비용 절감이 수익성 개선을 이끌었고, MS 부문은 2025년 연간 적자에서 벗어나 1분기 3,178억원, 2분기 2,534억원의 흑자를 이어갔다. LG이노텍의 수익성 확대도 연결 실적 개선에 기여했다. 2026년 연간 영업이익은 4.7조원으로 88.4% 증가를 전망하며, AI·로봇·B2B·HVAC(공조) 등 신성장 사업 강화로 밸류에이션 확대가 예상된다. 투자의견은 매수(BUY) 유지, 목표주가는 BPS×목표 P/B 1.65배 적용한 240,000원으로 50% 상향했다.

BGF리테일의 2분기 실적은 이른 더위와 우량 점포 매출 증가 효과로 호전될 전망이다. 업계의 2024~2025년 점포 구조조정이 본격화되면서 과출점 문제가 일단락되었고, 우량 점포 구성비 확대와 식품 매출 비중 상승에 따른 마진 개선이 상위 업체의 매출 성장률을 끌어올리고 있다. 2분기 매출액은 전년 대비 5% 증가한 2조 4천억 원대, 영업이익은 화물연대 파업 관련 비용 반영으로 5% 증가에 그치지만 일회성 비용을 제외한 실질 증가율은 20%에 달한다. 음료 등 고마진 상품의 성수기 효과 일찍 진입과 점포 구조조정에 따른 마진 개선이 핵심 동력이다. 대신증권은 투자의견 BUY와 6개월 목표주가 17만 원을 유지하며, 물가 상승과 구조조정 효과로 하반기에도 트래픽 증가 흐름이 지속될 것으로 내다봤다.

GS리테일 2분기 실적은 편의점 기존점 성장률이 5~6%를 기록하며 호실적이 예상된다. 물가 상승, 스크랩앤빌드 전략에 따른 점포 구조조정 효과, 외국인 관광객 증가에 따른 트래픽 확대가 동력이다. 슈퍼 채널도 기존점 성장률 4~5%로 양호하며, 홈쇼핑은 패션 상품 확대로 마진 개선이 전망된다. 대신증권은 투자의견 BUY와 6개월 목표주가 30,000원(12개월 FWD P/E 10배)을 유지하며, 2026F 매출액 12,464억원·영업이익 356억원, 2027F 매출액 12,782억원·영업이익 380억원을 제시했다. 대형 IT 쏠림 현상에도 불구하고 하반기 주가는 양호한 펀더멘털을 반영하며 우상향 흐름이 예상된다.

상상인증권은 삼성전기 목표주가를 2,500,000원으로 상향하고 Buy를 유지했다. 2027년 예상 EPS 38,523원에 Ibiden 대비 20% 할증된 PER 64.8배를 적용한 결과로, MLCC·FC-BGA 공급 부족과 장기계약 확대에 따른 실적 가시성, 고부가 믹스 전환이 할증 근거다. 2분기 매출 3조 3,041억원(+18.7% YoY), 영업이익 4,168억원(+95.7% YoY)으로 컨센서스를 상회할 전망이며, AI 서버향 MLCC 출하 확대와 FC-BGA 판가 개선이 컴포넌트·패키지 양쪽에서 증익을 이끈다. 3분기에는 분기 최대 실적 경신이 예상되고, 2026년 연간 영업이익은 1조 6,982억원(+85.9% YoY)으로 전망된다. 2027년부터 MLCC 장기계약 물량과 실리콘 커패시터 매출이 가세해 증익 사이클이 연장되며, 캐파 증설 속도와 IT·전장 범용 수요 회복이 점검 포인트다.

상상인증권은 LG이노텍에 Buy 의견을 유지하며 목표주가를 종전 70만원에서 120만원으로 상향했다. 목표주가는 12M Fwd BPS 30.4만원에 글로벌 peer 평균 대비 15% 할인된 P/B 4.6배를 적용해 산출했다. 2분기 매출액은 4조 9,918억원(+26.9% YoY), 영업이익은 1,917억원(+1,581.6% YoY)으로 컨센서스 1,709억원을 상회할 전망이다. 광학솔루션이 전년 적자에서 흑자전환(OPM 3.0%)하며 이익 구조 개선을 입증하고, 패키지솔루션은 OPM 11.4%로 전 사업부 중 최고 수익성을 유지하며 이익 기여도를 확대하고 있다. 하반기 신모델 가변조리개 탑재로 Blended ASP 개선이 가능하고, 반도체기판은 하이엔드 중심으로 고객·응용처 확대가 이어지며 2026년 매출 24.5조원(+12.1%), 영업이익 1.2조원(+80.7%) 성장을 전망한다.

현대차에 매수 의견과 목표주가 70만 원이 유지되며, 현재가 47.95만 원 기준 상승여력 46%를 제시했다. 2분기 매출 48.3조원(+0.1% YoY), 영업이익 3.2조원(-10.2% YoY)으로 컨센서스에 부합하며, 4~5월 국내 리콜·부품사 화재와 중동전쟁 영향으로 내수·아중동 판매가 부진했다. 하반기에는 생산 정상화로 부족 물량을 만회하고 아반떼·투싼 풀체인지 출시, Ioniq3 유럽 본격 판매 등으로 실적 회복이 기대된다. 휴머노이드 생산거점·계열사 투자규모 등 신사업 구체적 내용도 하반기 공개될 예정으로 새로운 성장 동력으로 작용할 전망이다. 다만 아중동 누계 판매가 경영계획 대비 약 -7% 차질로 마감해 하반기 만회 여부가 리스크로 남아 있다.

싸이맥스는 반도체 웨이퍼 이송장비(CTS·EFEM·LPM) 전문업체로, 삼성전자 EFEM 표준화 공급사 자격을 바탕으로 메모리 CAPA 투자 확대에 직접 수혜를 받는 구조다. 2026년 삼성전자 P4와 SK하이닉스 M15X의 전공정 투자가 본격화되고 하반기에는 HBM 후공정 투자까지 가세하면서, 매출 2,321억원(+41.1% YoY)·영업이익 356억원(+52.7% YoY)·OPM 15.4%를 전망한다. 후공정 장비는 ATM 로봇 내재화와 높은 포트 수로 단가와 수익성이 전공정 대비 높아, 믹스 개선이 이익률 확대를 견인한다. VFEM·Slim EFEM·EDM 등 차세대 제품으로 해외 장비사 진입이 가시화되면 고객 다변화를 통한 중장기 성장동력도 확보될 전망이다. 다만 국내 메모리 2사 매출 비중이 80%에 달해 CAPA 투자 조정 시 실적 변동성이 즉시 반영되는 점이 리스크다.

이상네트웍스는 자회사 메쎄이상을 통해 전시회 기획·주최부터 전시장 운영, 부스 시공, IT 플랫폼까지 전시산업 밸류체인을 수직 내재화하며 업계 평균 영업이익률 4.5%를 크게 상회하는 고수익 구조를 구축하고 있다. 인도 IICC 20년 운영권 확보를 기반으로 자체 전시회를 2025년 3회에서 2029년 8회로 확대하고, 메가주 등 국내 전시 브랜드를 태국·대만 등 해외로 수출하며 글로벌 사업 영역을 확장 중이다. 2026년은 전시회 개최 건수 확대(104→115건)와 청주 OSCO 연간 온기 반영에 힘입어 매출 1,207억원(+16.3%), 영업이익 281억원(+22.7%), 영업이익률 23.3%(+1.2%p) 개선이 전망된다. 다만 오프라인 행사 중심의 사업 특성상 감염병 등 외부 충격에 따른 실적 변동성 리스크가 존재하며, 자회사 상장 영향으로 PER 3.8배·NAV 할인율 33.6% 수준에서 거래되고 있다.

서울반도체의 2026년 실적 회복은 자동차향 고부가 LED 비중 확장에 달려 있다. 차량 대수 증가보다 대당 탑재량 확대와 고부가 채택이 성장을 견인하며, 자동차향 매출은 2025년 2,737억 원에서 2026년 3,116억 원으로 전사 매출 증가분의 약 62%를 차지할 전망이다. WICOP 패키징은 글로벌 완성차 상위 10개 브랜드 100개 이상 모델에 적용됐고, HV 광반도체는 2026년 주요 완성차 4개사 양산을 시작해 연내 적용 모델 10개로 확대할 계획이어서 믹스 개선 지속성을 뒷받침한다. 2026년 연결 매출 1조743억 원(+6.0%), 영업이익 64억 원 흑자전환, 매출총이익률 22.0%(+1.8%p) 개선을 전망하나, 별도 기준 적자 지속과 ROE 1.2%는 수익성 정상화 초기 국면을 보여준다. 중장기적으로는 자회사 서울바이오시스의 Micro LED·VCSEL 광원과 자사 WICOP 패키징의 수직계열화를 기반으로 AI 데이터센터 광인터커넥트 시장 진입 옵션이 존재해, 상용화 실체 확인 시 광반도체 밸류체인으로 재평가될 여지가 있다. 리스크로는 중국계 범용 LED 가격 경쟁, 별도 실적 회복 지연, 데이터센터 광통신의 상용화 시점과 표준 미확정을 지적한다.

2026년 7월 8일 SK증권 데일리 모닝브리핑은 글로벌 증시 하락을 조명한다. KOSPI는 전일比 -4.9% 급락하며 장중 서킷브레이커가 발동되었고, KOSDAQ도 -1.9% 하락했다. 하락의 동력은 반도체주 약세와 외국인 매도세로, 삼성전자 -6.9%, SK하이닉스 -6.1%, 한화오션 -22.7% 등이 급락했다. 미국도 나스닥 -1.2%, S&P500 -0.4%로 마감하며 유가·국채금리 상승과 기술주 차익실현 매물이 투자심리를 위축시켰다. 원/달러 환율은 1,515.65원으로 약세, 미국 10년물 금리는 8.2bp 상승한 4.55%를 기록했다. 상승 종목은 에스와이 +30.0%, 효성화학 +29.8%, 가온칩스 +18.0% 등이 두드러졌고, 하락 종목은 범한퓨얼셀 -30.0%, 이월드 -25.1% 등이었다.

2026년 7월 8일 IBK투자증권의 일일 증시 코멘트에 따르면, 삼성전자가 2분기 사상 최대 실적을 발표했음에도 호실적 선반영과 AI투자 과잉 우려, 반도체 피크아웃 우려가 겹치며 차익실현 매물이 쏟아졌다. 코스피는 장중 8% 이상 급락하며 서킷브레이커가 발동되었고, 전 거래일 대비 4.91% 하락한 7,656.31P로 마감했다. 미국 증시도 딥시크의 자체 AI칩 개발 보도와 반도체 매도세 지속으로 3대 지수가 일제히 하락했고, 유럽도 글로벌 반도체 약세에 동반 하락했다. 코스닥은 바이오 섹터 강세로 1.87% 하락에 그쳤으며, 미국이 이란산 원유 판매 허가를 취소하고 공습을 개시하면서 국제유가가 급등하며 인플레이션 우려가 부각됐다.

2분기 어닝시즌이 개막하며 삼성전자·LG전자가 호실적을 기록했으나, 외국인 수급 불확실성이 부각되고 있다. 6월 19일 이후 외국인은 하루도 빠짐없이 순매도를 이어가며 반도체 양호한 실적에도 주가 급락이 나타났고, 이는 펀더멘털보다 AI 모멘텀 둔화 우려와 실적 증가율 피크아웃 우려에 따른 선제적 차익실현 성격이 강한 것으로 분석된다. 2017·2021·2024년 등 영업이익 YoY 증가율 정점 해에는 공통적으로 하반기 외국인 매도 우위가 나타났으며, 컨센서스상 올해가 단기 고점일 전망이다. 다만 코스피가 7,300pt 부근에서 단기 급락하며 가격 메리트가 발생했고 ROE 25% 수준을 고려하면 밸류에이션 지지대가 강해, 20% 이상 약세장 가능성은 낮다고 판단한다. 의미 있는 반등을 위해서는 7월말 빅테크 실적과 AI 투자 코멘트, 그리고 국내 자금 유입이 필요한 상황이다.

삼성전자 2분기 잠정 실적은 대규모 성과급 충당금에도 매출 171조·영업이익 89.4조원의 호실적을 기록했으나, 어닝 서프라이즈 이후 셀온 매물이 출회되며 외국인 투매가加速, KOSPI는 서킷브레이커가 발동하는 등 극심한 변동성을 겪었다. 대신증권은 펀더멘털(실적 개선·GDP 성장률 상향 등)은 견조하다며 수급 변동성을 비중확대 기회로 진단하고, AI 사이클에서 한국은 이익 상승 속도, 미국은 CAPEX 정당성과 현금창출력에 각기 민감하다고 덧붙였다. 삼성전자는 자사주 매입 재개, HBM 가격 인상, 파운드리 추가 수주 등 3가지 동력을 근거로 매수 의견과 6개월 목표주가 56만 원을 유지했다. 한국금융지주는 2분기 순이익이 컨센서스를 12% 상회할 전망이며 PBR 1.12배로 업종 평균을 하회해 최선호주로 제시됐고, 미래에셋증권은 Space X 평가익과 브로커리지 수수료 약 6,946억 원 반영으로 순이익 1.21조 원을 전망하며 PBR 하락에 힘입어 매수로 상향 조정됐다. LG전자는 가전과 TV 부문 믹스 개선으로 2분기 영업이익 1.58조 원을 기록하며 컨센서스를 상회, 로봇·HVAC 신성장 동력을 내세워 목표주가를 24만 원으로 상향했다.

상상인 Macro Daily는 7월 7일 KOSPI가 전일대비 4.91% 하락한 7,656.31pt에 마감했다고 보고했다. 삼성전자 실적 호조에도 반도체 고점 우려가 확산되며 반도체주 중심 투매로 장중 서킷브레이커가 발동되었고, 이 우려가 미국 반도체주로 전이되며 S&P 500도 0.45% 하락했다. 호르무즈 해협 상선 피격과 이란 제재 재개로 WTI는 2.76% 급등했고, 안전자산 수요로 달러인덱스가 상승하며 미 국채 10년물 금리도 8.2bp 오른 4.551%를 기록했다. 외국인 누적 순매도(-1조 6,283억원)와 기관·개인 수급은 갈렸으며, 원/달러 환율은 14.20원 하락한 1,515.80원에 마감했다. YTD 기준 KOSPI는 +81.7%, 반도체는 +176.1%를 기록했으나 단기 조정 국면에 진입한 모습이다.

빅4(Amazon·Alphabet·Meta·Microsoft)의 AI 인프라 Capex는 2026년 전년比 70.2% 급증한 $643.7bn(약 998조원)으로 정점을 찍은 뒤 2027~2030년 +23.1%·+12.1%·+6.1%·+2.5%로 매년 감속, 2031~2032년 $1,000bn 안팎에서 정체될 전망이다. 동력은 추론·Agent 확산으로 토큰 소비가 급증했으나 비용 급등으로 '토큰 이코노미'(단위 토큰당 수익성) 전환이 불가피해진 데 있다. 1Q26 기준 4개사 합산 Capex($129.8bn)가 OCF($150.7bn)에 육박하며 격차가 $20.9bn까지 좁혀졌고, 2H26에는 Capex가 OCF를 추세적으로 초과할 가능성이 높아 회사채·리스 등 외부 조달 확대가 예상된다. Amazon은 이미 FCF -$18.2bn 적자에 진입한 반면 Meta는 흑자를 유지해 기업별 양극화가 뚜렷하며, 피지컬 AI 시장 확대에 따른 로봇 기업들의 신규 AI 수요가 투자의 다음 동력으로 부상할 것으로 보인다.

캐나다 잠수함 사업(CPSP) 12척 우선협상자로 독일 TKMS가 선정되며, 한국은 폴란드 오르카에 이어 두 번째 주요 잠수함 입찰에서 고배를 마셨다. 한화오션은 예비 공급업체로 남았으나, 마크 카니 총리의 발언과 NATO 상호운용성·현지 MRO 역량·독일의 파격적 납기 제안 등을 감안하면 캐나다-TKMS 간 본계약 성사 가능성이 높다. 업종투자의견은 OVERWEIGHT를 유지하며, 한화오션 목표주가 167,000원, HD현대중공업 목표주가 1,000,000원(모두 Buy)을 그대로 유지했다. 다만 이번 경쟁을 통해 한국이 독일에 대등한 잠수함 강자로 자리매김한 점은 긍정적이며, TKMS가 노르웨이·인도·캐나다 수주까지 누적해 50척에 근접한 수주잔고 속에서 CAPA 한계에 부딪힐수록 후속 그리스·필리핀·페루·사우디 등 다수 파이프라인에서 한국이 기회를 포착할 여지가 커진다는 판단이다. 리스크로는 NATO 동맹 프리미엄이라는 구조적 벽이 남아 있어, 납기 외에 국제 공동개발·현지생산·장기 MRO 체계 구축 등 경쟁력 고도화가 필수라는 점을 제시했다.

유진투자증권의 7월 6일 데일리 브리핑은 로봇·방산·조선 세 업종에서 수출과 글로벌 수주 확대 흐름을 한데 정리했다. 로봇은 현대차그룹 휴머노이드 아틀라스가 브라질-노르웨이 월드컵 16강 하프타임에 투입돼 대규모 관중 환경에서 복합 동작을 안정적으로 시연했고, 레인보우로보틱스는 토요타 공급이 2년 만에 5배 성장했으며 중국은 1~5월 로봇 수출 1,037만대(70%가 청소로봇)를 기록했다. 방산은 NATO 정상회담 개막을 앞두고 트럼프 대통령의 유럽 국방비 증액·미국산 무기 구매 압박이 안두릴-PGZ의 폴란드 바라쿠다 양산, 영국 PrSM 도입 등 실질 발주로 연결되는 모양새다. 조선은 캐나다 잠수함 사업에서 한국을 제치고 독일 TKMS가 우선협상자로 선정돼 2034년 4척 일괄 납기를 제시했고, 한화오션의 납품 지연 소송 승소와 한화 잠수함 수주 불발이 엇갈리면서 수주 경쟁력 재점검 필요성이 제기됐다.

금융위와 거래소가 중복상장 원칙금지·예외허용 세부기준(안)을 발표하며, 모회사 이사회 5대 의무와 거래소 특례심사로 구성된 2층 규율 구조를 공식화했다. 핵심은 주주동의 인정 기준으로 상법상 감사위원 선임에 준하는 3%룰을 채택한 점으로, 지배주주뿐 아니라 3%를 초과하는 모든 주주(기관투자자·2대주주 포함)의 의결권을 제한하고 3% 초과 주식은 발행주식총수에서 제외해 분모 자체를 축소했다. MoM은 주주평등원칙 위반 우려로 제외됐다. 자회사 유형별로 주주동의 요건이 차등 적용되며(물적분할 필수, 일반 추정, 저비중 면제), 산업·섹터 단위의 일률 기준이 아닌 개별 기업의 주주 보호 장치와 소통 수준을 평가하는 사례별 접근으로 귀결된다. 기존 중복상장에는 소급 적용되지 않으며, FI 환매를 통한 비상장 자회사 가치 지주사 귀속 흐름에 제도적 근거를 제공한다는 점에서 자본시장 체질개선 방향과 맞물린다.

미-이란 협상 진전으로 걸프 지역 6월 원유·콘덴세이트 수출이 1,007만 b/d로 5월 대비 350만 b/d 이상 급증하며, 사우디·UAE를 중심으로 공급 회복세가 나타났다. 다만 이는 분쟁기 쌓인 재고와 적체 물량 해소에 따른 것으로, 실제 생산 회복 속도보다 빠르게 수출 지표가 끌어올려진 측면이 크다. OPEC+는 8월에도 18.8만 b/d 추가 증산에 합의하며 4월 이후 누적 증산 목표가 100만 b/d에 근접, 공급 과잉 우려를 키우고 있다. 수요 흡수력이 이를 따라가지 못할 경우 하반기 원유 시장은 부족이 아닌 잉여를 걱정해야 한다는 점이 핵심 메시지다. 주간 제품 가격은 WTI -3.7%, HDPE -8.5%, 부타디엔 -8.3% 등 정유·화학 전반에서 약세가 두드러졌으며, 중국 PDH 플랜트 재가동과 정유4사 유가담합 기소(경쟁제한효과 약 26조원) 등의 뉴스도 함께 정리됐다.