수집된 보고서

삼성전자 2분기 잠정 실적은 대규모 성과급 충당금에도 매출 171조·영업이익 89.4조원의 호실적을 기록했으나, 어닝 서프라이즈 이후 셀온 매물이 출회되며 외국인 투매가加速, KOSPI는 서킷브레이커가 발동하는 등 극심한 변동성을 겪었다. 대신증권은 펀더멘털(실적 개선·GDP 성장률 상향 등)은 견조하다며 수급 변동성을 비중확대 기회로 진단하고, AI 사이클에서 한국은 이익 상승 속도, 미국은 CAPEX 정당성과 현금창출력에 각기 민감하다고 덧붙였다. 삼성전자는 자사주 매입 재개, HBM 가격 인상, 파운드리 추가 수주 등 3가지 동력을 근거로 매수 의견과 6개월 목표주가 56만 원을 유지했다. 한국금융지주는 2분기 순이익이 컨센서스를 12% 상회할 전망이며 PBR 1.12배로 업종 평균을 하회해 최선호주로 제시됐고, 미래에셋증권은 Space X 평가익과 브로커리지 수수료 약 6,946억 원 반영으로 순이익 1.21조 원을 전망하며 PBR 하락에 힘입어 매수로 상향 조정됐다. LG전자는 가전과 TV 부문 믹스 개선으로 2분기 영업이익 1.58조 원을 기록하며 컨센서스를 상회, 로봇·HVAC 신성장 동력을 내세워 목표주가를 24만 원으로 상향했다.

상상인 Macro Daily는 7월 7일 KOSPI가 전일대비 4.91% 하락한 7,656.31pt에 마감했다고 보고했다. 삼성전자 실적 호조에도 반도체 고점 우려가 확산되며 반도체주 중심 투매로 장중 서킷브레이커가 발동되었고, 이 우려가 미국 반도체주로 전이되며 S&P 500도 0.45% 하락했다. 호르무즈 해협 상선 피격과 이란 제재 재개로 WTI는 2.76% 급등했고, 안전자산 수요로 달러인덱스가 상승하며 미 국채 10년물 금리도 8.2bp 오른 4.551%를 기록했다. 외국인 누적 순매도(-1조 6,283억원)와 기관·개인 수급은 갈렸으며, 원/달러 환율은 14.20원 하락한 1,515.80원에 마감했다. YTD 기준 KOSPI는 +81.7%, 반도체는 +176.1%를 기록했으나 단기 조정 국면에 진입한 모습이다.

빅4(Amazon·Alphabet·Meta·Microsoft)의 AI 인프라 Capex는 2026년 전년比 70.2% 급증한 $643.7bn(약 998조원)으로 정점을 찍은 뒤 2027~2030년 +23.1%·+12.1%·+6.1%·+2.5%로 매년 감속, 2031~2032년 $1,000bn 안팎에서 정체될 전망이다. 동력은 추론·Agent 확산으로 토큰 소비가 급증했으나 비용 급등으로 '토큰 이코노미'(단위 토큰당 수익성) 전환이 불가피해진 데 있다. 1Q26 기준 4개사 합산 Capex($129.8bn)가 OCF($150.7bn)에 육박하며 격차가 $20.9bn까지 좁혀졌고, 2H26에는 Capex가 OCF를 추세적으로 초과할 가능성이 높아 회사채·리스 등 외부 조달 확대가 예상된다. Amazon은 이미 FCF -$18.2bn 적자에 진입한 반면 Meta는 흑자를 유지해 기업별 양극화가 뚜렷하며, 피지컬 AI 시장 확대에 따른 로봇 기업들의 신규 AI 수요가 투자의 다음 동력으로 부상할 것으로 보인다.

캐나다 잠수함 사업(CPSP) 12척 우선협상자로 독일 TKMS가 선정되며, 한국은 폴란드 오르카에 이어 두 번째 주요 잠수함 입찰에서 고배를 마셨다. 한화오션은 예비 공급업체로 남았으나, 마크 카니 총리의 발언과 NATO 상호운용성·현지 MRO 역량·독일의 파격적 납기 제안 등을 감안하면 캐나다-TKMS 간 본계약 성사 가능성이 높다. 업종투자의견은 OVERWEIGHT를 유지하며, 한화오션 목표주가 167,000원, HD현대중공업 목표주가 1,000,000원(모두 Buy)을 그대로 유지했다. 다만 이번 경쟁을 통해 한국이 독일에 대등한 잠수함 강자로 자리매김한 점은 긍정적이며, TKMS가 노르웨이·인도·캐나다 수주까지 누적해 50척에 근접한 수주잔고 속에서 CAPA 한계에 부딪힐수록 후속 그리스·필리핀·페루·사우디 등 다수 파이프라인에서 한국이 기회를 포착할 여지가 커진다는 판단이다. 리스크로는 NATO 동맹 프리미엄이라는 구조적 벽이 남아 있어, 납기 외에 국제 공동개발·현지생산·장기 MRO 체계 구축 등 경쟁력 고도화가 필수라는 점을 제시했다.

유진투자증권의 7월 6일 데일리 브리핑은 로봇·방산·조선 세 업종에서 수출과 글로벌 수주 확대 흐름을 한데 정리했다. 로봇은 현대차그룹 휴머노이드 아틀라스가 브라질-노르웨이 월드컵 16강 하프타임에 투입돼 대규모 관중 환경에서 복합 동작을 안정적으로 시연했고, 레인보우로보틱스는 토요타 공급이 2년 만에 5배 성장했으며 중국은 1~5월 로봇 수출 1,037만대(70%가 청소로봇)를 기록했다. 방산은 NATO 정상회담 개막을 앞두고 트럼프 대통령의 유럽 국방비 증액·미국산 무기 구매 압박이 안두릴-PGZ의 폴란드 바라쿠다 양산, 영국 PrSM 도입 등 실질 발주로 연결되는 모양새다. 조선은 캐나다 잠수함 사업에서 한국을 제치고 독일 TKMS가 우선협상자로 선정돼 2034년 4척 일괄 납기를 제시했고, 한화오션의 납품 지연 소송 승소와 한화 잠수함 수주 불발이 엇갈리면서 수주 경쟁력 재점검 필요성이 제기됐다.

금융위와 거래소가 중복상장 원칙금지·예외허용 세부기준(안)을 발표하며, 모회사 이사회 5대 의무와 거래소 특례심사로 구성된 2층 규율 구조를 공식화했다. 핵심은 주주동의 인정 기준으로 상법상 감사위원 선임에 준하는 3%룰을 채택한 점으로, 지배주주뿐 아니라 3%를 초과하는 모든 주주(기관투자자·2대주주 포함)의 의결권을 제한하고 3% 초과 주식은 발행주식총수에서 제외해 분모 자체를 축소했다. MoM은 주주평등원칙 위반 우려로 제외됐다. 자회사 유형별로 주주동의 요건이 차등 적용되며(물적분할 필수, 일반 추정, 저비중 면제), 산업·섹터 단위의 일률 기준이 아닌 개별 기업의 주주 보호 장치와 소통 수준을 평가하는 사례별 접근으로 귀결된다. 기존 중복상장에는 소급 적용되지 않으며, FI 환매를 통한 비상장 자회사 가치 지주사 귀속 흐름에 제도적 근거를 제공한다는 점에서 자본시장 체질개선 방향과 맞물린다.

미-이란 협상 진전으로 걸프 지역 6월 원유·콘덴세이트 수출이 1,007만 b/d로 5월 대비 350만 b/d 이상 급증하며, 사우디·UAE를 중심으로 공급 회복세가 나타났다. 다만 이는 분쟁기 쌓인 재고와 적체 물량 해소에 따른 것으로, 실제 생산 회복 속도보다 빠르게 수출 지표가 끌어올려진 측면이 크다. OPEC+는 8월에도 18.8만 b/d 추가 증산에 합의하며 4월 이후 누적 증산 목표가 100만 b/d에 근접, 공급 과잉 우려를 키우고 있다. 수요 흡수력이 이를 따라가지 못할 경우 하반기 원유 시장은 부족이 아닌 잉여를 걱정해야 한다는 점이 핵심 메시지다. 주간 제품 가격은 WTI -3.7%, HDPE -8.5%, 부타디엔 -8.3% 등 정유·화학 전반에서 약세가 두드러졌으며, 중국 PDH 플랜트 재가동과 정유4사 유가담합 기소(경쟁제한효과 약 26조원) 등의 뉴스도 함께 정리됐다.

한국거래소와 금융위원회가 7월 6일 중복상장 가이드라인(안)을 발표하며, 모회사 이사회에 5대 의무를 부과하고 일반상장보다 강화된 상장심사를 적용하는 등 원칙적 금지·예외 허용 체제를 도입했다. 이같은 규제 강화의 수혜는 지주회사에 그치지 않는다. 모회사가 지주회사가 아니더라도 계열사에 20% 이상 지분을 보유하고 그 규모가 순자산의 10% 이상인 사례가 흔해, 규제 영향이 일반 복합기업까지 확대되기 때문이다. 특히 물적분할 자회사의 중복상장에는 주주동의를 필수로 요구해 절차가 사실상 차단에 가깝게 막힘에 따라, 이질적 사업부문을 다수 보유한 복합기업이 가장 큰 수혜를 입을 전망이다. 그 결과 각 사업부문의 가치가 보유 복합기업에 온전히 귀속되며 복합기업 전반의 리레이팅 가능성이 제기된다. 다만 제재금이 최대 10억원·매매거래정지 1일에 그쳐 미약하고, 영업·경영 독립성 심사기준의 예외 조항이 많아 보완이 필요하다는 점이 리스크로 남아 있다.

한화투자증권이 발간한 '통키 Transition Weekly'는 글로벌 탄소배출권 시장의 주간 동향과 전환금융 이슈를 정리한 ESG·에너지 전문 리서치다. EU EUA는 가스 저장률 하락과 호르무즈 리스크에 따른 에너지 프리미엄으로 80유로대 박스권에서 하단을 지지받았고, 펀드 롱/숏 비율 4.36배, 스펙 숏 4년 내 최저 등 포지션 자료가 중기 상방을 시사했다. 중국은 CCER 방법론과 15차 5개년 에너지계획을 통해 자연기반 크레딧·ETS·탄소금융을 넷제로 전략과 연계하며 수요·정책 신뢰를 높였고, 한국 KAU는 22,650원에서 23,700원(+4.6%)으로 상승하며 실수요 기반 상승세를 이어갔다. 주요 이슈로 호주 AustralianSuper의 석탄 투자 재개, 국민연금의 ESG 책임투자 실효성 의문, EU 택소노미 공시 간소화, 빅테크 요구에 따른 EU 데이터센터 기후 규제 완화 검토, 폭염 등 기후위기가 AI 데이터센터에 주는 리스크, AI 전력 수요로 미국 청정전력 PPA 가격 최대 120% 상승 전망 등이 다뤄졌다. 향후 주간에도 EU·중국·한국 모두 박스권 흐름이 이어지되, 에너지 리스크와 정책·포지션·실수요가 맞물리며 중기 상방 여지는 열려 있다고 전망했다.

한화투자증권이 커버하는 손해보험 4사의 2Q26 합산 순이익을 1조 5,192억원(+7% YoY, +24% QoQ)으로 추정하며, 한화손보를 제외한 3사는 컨센서스를 10% 이상 상회할 전망이다. 동력은 대형 3사의 보험손익이 PAA손익 중심으로 전년 대비 10% 이상 개선되는 가운데, 자동차 손해율 악화폭이 축소되거나 개선으로 전환되고 일반보험 고액사고가 줄었기 때문이다. 하반기 관리급여 시행으로 실손보험금 정상화 시 보험금 예실차 개선까지 기대할 수 있어 4분기 이후 실적 부진 국면이 마무리될 가능성이 높다. 다만 신계약 부진으로 CSM 증가율은 평기 대비 부진하며, 계리감독 선진화 반영으로 3분기 마진배수가 하향 조정되는 점은 제약이다. 전 종목 Buy를 유지하고 목표주가는 삼성화재 65만원·DB손해보험 25.6만원·현대해상 4.3만원·한화손해보험 9,500원이며, 보험손익 개선 가능성이 큰 DB손해를 최선호주로 제시했다.

교보증권의 2026년 7월 첫째 주 자동차/이차전지 위클리는 실적 시즌을 앞두고 기아의 어닝 모멘텀이 현대차보다 우위라고 진단했다. 현대차는 6월 도매판매가 전년 대비 5.9% 감소한 반면 기아는 9.5% 증가했고, 하반기 6종 신차 투입으로 현대차 판매 부진 해소가 기대된다. USMCA 비갱신 선언으로 매년 리뷰 체제에 돌입해 공급망 불확실성이 가중되는 리스크도 존재한다. 이차전지 쪽에서는 에코프로비엠이 시총의 10%에 달하는 1.2조원 유증을 발표해 단기 주가 부담으로 작용했고, 삼성SDI는 16조원 투자로 전고체·나트륨 배터리 라인을 구축하며 2027년 전고체 양산 목표를 유지했다. LG엔솔은 혼다와의 미국 합작공장에서 ESS용 배터리 양산을 개시했고, 삼성SDI는 대만 AI 데이터센터 업체에 셀 공급을 확정하며 사업 다각화를 본격화하고 있다.

삼성전자 우선주-보통주 괴리율이 54%로 역대 최고치를 기록한 가운데, DS투자증권은 하반기 괴리 축소를 전망했다. 동력은 ① 2025년 상법 개정으로 이사 충실의무가 전체 주주 보호로 확대되며 의결권 프리미엄이 약화된 점, ② 미래에셋증권이 우선주 1,000억원을 포함한 3,000억원 자사주 소각을 발표하며 괴리 완화 자체를 주주환원 목표로 명시한 점, ③ 삼성전자의 대규모 주주환원 기대다. 정량적으로 삼성전자 FCF는 2026E 253.7조원·2027E 433.4조원으로 추정되고, FCF의 50%를 환원할 경우 잔여재원만 90.4~180.2조원에 달하며, 총 현금배당 예상치는 2026E 83.9조원·2027E 157.6조원이다. 미국·유럽 주요 우선주들의 할인율이 1~5% 내외인 것과 비교하면 국내 우선주의 저평가는 구조적 해소 여지가 크다는 점이 리포트의 핵심 메시지다.

하나증권이 발간한 콘텐츠 캘린더 리포트로, 7~8월 엔터테인먼트 업계의 음악 컴백·드라마 방영·영화 개봉 일정을 정리한 자료다. 직전 기간 하이라이트로 하츠투하츠 초동 약 59만장(+39%), 세븐틴 유닛 V8 초동 약 62만장, BTS 5월 공연 매출 약 13억 달러(역대 최고), 드라마 <김부장> 최고 시청률 25%·넷플릭스 글로벌 2위 등을 제시했다. 7월에는 TXT 연준·NCT 재현 컴백, <아파트>·<오싹한 연애>·<동궁> 방영, <호프> 개봉이 예정돼 있고, 8월에는 레드벨벳·스트레이키즈·ENHYPEN 컴백과 <최애의 사원>·<재벌X형사2> 방영, <스파이더맨: 브랜드 뉴 데이>·<오디세이> 개봉이 대기 중이다. SM·HYBE·JYP 등 주요 엔터사별 컴백 스케줄이 한눈에 정리돼 콘텐츠 모멘텀 점검 용도로 활용할 수 있으나, 본 자료는 투자 판단을 위한 조사분석이 아닌 언론 취합 정보로 명시돼 있다.

하나증권 건설 Weekly(7.7일자)는 지난주 건설업이 코스피 대비 11.8%p 초과 수익률을 기록했다고 보고하며, GS그룹의 동해 2.4GW급 AI 데이터센터(AIDC) 투자 결정이 핵심 모멘텀이었다고 분석했다. GS건설과 자이C&A가 시공을 담당할 것으로 보이며, 1단계 1.2GW는 2028년 완공 목표에 MW당 90~100억원 공사비를 적용하면 약 10조원 수주가 가능하다. 이에 하나증권은 GS건설을 하반기 최우선 종목으로 제시하며 목표주가 52,000원(BUY)을 제시했다. 다만 전국 아파트 매매수급이 5주 만에 하락하고 5월 누적 착공은 회복세이나 준공은 1만호에 머무르는 등 부동산 회복 속도는 여전히 느린 상황이다.

3분기 비수기에도 제약/바이오 업종은 9~10월 발표될 코스닥 승강제(프리미엄/스탠다드/관리군 구분)와 10월 ESMO 학회를 앞두고 종목별 차별화 구도가 예상된다. 동력으로는 7월 코스피 탑픽 한미약품(TP 71만원, BUY)은 6/30일 수령한 소네페글루타이드의 Eli Lilly향 라이센스 선급금 1,129억 효과가 컨센서스에 미반영되었고 추가 기술이전도 전망되며, 코스닥은 알테오젠(TP 58만원), 올릭스, 리가켐바이오(TP 22만원, BUY)가 8월 MSD 실적·R&D데이·L/O 모멘텀을 보유한다. 승강제 수혜주로는 세그먼트 기준 충족한 알테오젠, 리가켐바이오, 에스티팜, 에이비엘바이오, 올릭스, HK이노엔, 동국제약이 거론되며 국민성장펀드 5,000억을 유치한 리가켐이 대표 사례로 부각됐다. 다만 한미약품 경영권 분쟁 재부상과 3분기 전통적 빅파마 기술이전 부재 구간이 단기 리스크로, IT·반도체 자금이 바이오텍으로 유입될 시점에 시총·거래금액 기준 포트폴리오 재배분이 필요하다.

미국 AWS-3 주파수 경매가 마무리되며 총 35억 달러 가운데 버라이즌이 31억 달러를 투입해 황금 대역폭 70MHz를 독점 확보했다. 분석에 따르면 기존 AWS 전국망에 AWS-3를 결합해 로우미드 대역 부족에 따른 망 품질 저하를 보완하고, 어퍼C밴드에서는 5G SA·6G 요금제와 피지컬AI 등 신규 매출을 노리는 투트랙 전략이 사실상 확정됐다. 버라이즌의 CAPEX 증액은 삼성전자와 국내 벤더사로 직결되며, 특히 과거 버라이즌 AWS향 RRH 물량의 50%를 공급한 실적이 있는 KMW의 실적 개선이 가장 기대된다. FCC가 어퍼C밴드 경매 일정을 7/22일에 결정하고 용량을 기존 100MHz에서 160MHz로 확대함에 따라, 올해 말~내년 초 대규모 미국향 무선 장비 수출이 가시화될 전망이다. 하나증권은 통신장비 섹터에 비중확대 의견을 유지하며 7월 중 KMW·RFHIC·HFR 매수를 추천한다.

북미 LSCUS 인수와 AI 데이터센터향 전력 케이블·버스덕트 수요 확대로 가온전선의 고마진 매출 비중이 커지며 구조적 성장이 기대된다.

톡신 수출 호조와 국내 할인 정책 효과, 미국 직판 체제 조기 출범 등으로 매출·이익이 구조적으로 성장할 전망이다.

글로벌 UTG 기술 선도력을 바탕으로 폴더블 시장 성수기 진입과 신규 매출처(고객 다변화) 확보를 통해 2026~2027년 실적 레벨업 및 리레이팅이 기대된다.

북미 자율주행차향 전장부품(TOP Housing Assy) 양산 개시와 로봇 액츄에이터 신사업 진출로 기존 모바일 액츄에이터 중심 사업에서 구조적 성장 전환이 기대됨.

KB금융은 이익 성장보다 자사주 매입·배당 확대 등 강화된 주주환원 정책이 부각되는 종목이다.

국내 올리브영 채널 회복과 북미·중국 등 해외 성장에 힘입어 하반기 수익성 중심의 실적 턴어라운드가 본격화되고 있다.

글로벌 반도체 신규 팹 투자 확대와 해외 고객사 레퍼런스 확대에 힘입어 온실가스 감축·미세먼지 저감 솔루션 매출이 구조적으로 성장할 전망이다.

자회사 피엠티의 적자 축소(턴어라운드)와 HBM·CoWoS 패키징 확대에 따른 고성능 디스펜서 및 신규 LCB 장비 수요 증가로 구조적 실적 성장이 기대된다.

애플向 R/F PCB 실적 호조가 지속되는 가운데 휴머노이드 로봇 사업 진출로 구조적 성장 동력이 추가되고 있다.

AI 데이터센터 및 서버향 FC BGA·MLCC 수요 강세와 공급부족에 따른 가격 인상, 고부가 믹스 효과로 삼성전기의 실적이 구조적으로 최고치를 경신하며 성장할 전망이다.

실적은 무난한 수준이며 저평가 해소가 기대되는 밸류에이션 매력이 핵심 포인트임.

정제마진 강세와 OSP(원유 프리미엄) 마이너스 전환에 따른 원가 절감효과로 실적이 급반등하며 밸류에이션과 배당 매력이 부각되는 턴어라운드 스토리이다.

높은 대출성장률과 NIM 상승에 힘입어 순이자이익과 순이익이 분기 및 연간 기준 추세적으로 증가하고 있다.

AI DC 및 클라우드/생성형AI 사업 확대로 하반기부터 구조적 실적 성장이 기대된다.