수집된 보고서

하나증권은 아모레퍼시픽에 BUY를 유지하고 12개월 목표주가를 150,000원으로 제시했다(현재가 97,000원). 2분기 매출은 YoY 10% 증가한 1조 1,091억원, 영업이익은 46% 증가한 1,073억원으로 추정하며, 국내 백화점·이커머스 회복과 해외 북미·EMEA 각 20%·40% 이상 고성장이 동반 성장의 동력이다. 코스알엑스는 매출 YoY 30% 회복에 영업이익률 25% 고마진 브랜드로 수익성 제고에 기여하고, 아마존 프라임데이 뷰티 톱100 진입을 전년 1개에서 5개로 늘리며 글로벌 브랜드·채널 다각화가 가시화되고 있다. 2026년 연결 영업이익은 전년비 약 50% 성장이 예상되며, 12MF PER 20배 이상 밸류에이션 가능하다는 판단 아래 현재 14.2배의 저평가 매력을 강조한다. 다만 중국 설화수 YoY -20% 부진은 지속 리스크다.

에이피알은 화장품과 뷰티디바이스를 미국·유럽 등으로 빠르게 확장하며 2026년 2분기 연결 매출 6,951억원(YoY +112%), 영업이익 1,766억원(YoY +109%)을 달성할 전망이다. 미국은 타겟·월마트 오프라인 확대와 아마존 프라임데이에서 뷰티 톱 100에 10개 제품을 올린 효과가 겹치며 약 3,030억원(+215%)으로 폭증하고, 유럽은 1분기 영국을 시작으로 2분기 스페인·독일·프랑스·이탈리까지 영업 권역을 넓히며 분기 매출 600억원(QoQ +50% 이상) 수준으로 성장한다. 신사업으로 부스터프로X2를 6월 말 미국에 론칭하고 EBD(스킨부스터) 인허가를 준비 중이며, 2026년 연간 매출은 전년비 84% 증가한 2.8조원으로 추정된다. 하나증권은 BUY를 유지하고 목표주가를 510,000원으로 제시하며, 2025~28년 EPS CAGR 45%와 12개월 선행 PER 21.6배를 감안하면 고성장에 비해 밸류에이션이 여유있다고 판단했다. 다만 운반비·마케팅비 부담과 유럽 신규 진출 초기의 수익성 변동은 리스크 요인이다.

RF시스템즈는 딥 브레이징 금속 접합 기술을 바탕으로 LIG D&A 등 국내 Top-Tier 방산 체계를 고객으로 둔 부체계 업체로, 방산 업황의 Up-Cycle 흐름에 따라 수주와 매출이 빠르게 확대되고 있다. 상장 직후 연간 신규 수주 약 300억원 수준이던 것이 2025년 600억원 이상으로 늘었고, 1Q26에는 분기 한정 300억원에 가까운 수주를 기록, 최근 수주잔고는 900억원을 넘어 2년치 이상 매출을 선확보한 상태다. 또한 천궁-Ⅲ 송신경로조립체 공급사로 등록되며 유도무기 라인업 전반으로 참여 범위를 넓혔고, 초고주파 대응 신규 설비 투자를 통해 중장기 성장 기반을 강화하고 있다. 사우디향 천궁-Ⅱ 안테나 간접수출 효과까지 반영되며 올해 매출 약 450억원, 내년 약 600억원 이상, 영업이익률은 두 자릿대로 확대될 전망이다. 다만 LIG D&A 단일 고객사와 지정학적 수출 환경에 대한 의존도가 높아, 수출 모멘텀이 둔화되거나 무기체계 수주 일정이 지연될 경우 수주잔고 소진 속도와 마진 개선 폭이 영향을 받을 수 있다.

두산의 전자BG(CCL) 부문이 AI 인프라 투자 확대로 고속 성장을 이어가고 있다. 2분기 전자BG 매출은 전년 동기比 41.0% 증가한 6,714억원, 영업이익은 47.6% 증가한 2,010억원(OPM 29.9%)을 기록할 전망이다. 동력은 800G 네트워크 본격화와 AI 가속기 수요 지속이며, High-End CCL의 가격 인상과 광모듈향 CCL 매출 확대가 마진 개선을 뒷받침한다. 2026년 전자BG 매출은 2조 7,341억원(+45.8%), 영업이익 8,327억원(+53.3%)을 예상하며, 투자의견 BUY 유지와 목표주가를 2,200,000원으로 상향했다. 다만 SK실트론 인수 결론 지연이라는 불확실성이 일부 남아 있다.

대한조선은 야드 공정 효율화로 도크 회전율을 4.5주에서 4.0주로 단축하며, 2028년부터 연간 인도 척수를 1척 늘릴 수 있게 됐다. 2026년 수에즈막스 15척을 수주하며 최근 수주 선가는 0.94억 달러로 역대 최고치를 기록, 고선가 믹스 개선과 수에즈막스 비중 확대가 맞물려 2028년 매출 1.4조원·영업이익률 29.6%까지 레벨업이 기대된다. 6월 88k급 VLGC 선급 인증을 획득해 드라이도크에서 2척 병렬 건조가 가능해졌고, 수에즈막스 대비 20~30% 높은 선가로 포트폴리오 다변화를 통한 리레이팅 가능성이 열렸다. 12MF P/E 6.1배로 대형 조선사 대비 70% 할인된 명백한 저평가 구간이라는 판단이다. 다만 27년 실적 소폭 둔화와 업종 전반 멀티플 축소를 반영해 목표주가를 95,000원으로 하향 조정했으나, 매수 의견은 유지했다.

E8은 디지털트윈과 온톨로지 솔루션을 영위하는 기업으로, PF 문제로 지연됐던 세종·부산 스마트시티 매출 인식이 2분기부터 재개되며 실적 정상화 신호를 보이고 있다. 1분기 매출 4억원(YoY -50%), 영업손실 27억원을 기록했으나, 세종 스마트시티 수주잔고 63억원 중 일부 인식과 부산 스마트시티 15~20억원 규모 1차 계약이 올해 가시화될 전망이다. 자체 솔루션 NAXiS 기반 온톨로지 사업은 대형 고객사 본계약 수주에 이어 해외·금융 등 서비스업으로 적용 영역을 확장하며 레퍼런스를 넓혀가고 있다. 다만 2025년 매출 17억원, 영업손실 112억원 수준으로 실적 변동성이 크고 적자 지속, 계약 규모도 작아 단기 실적보다 스마트시티 정상화 속도와 온톨로지 추가 수주 여부가 핵심 변수로 작용할 것으로 보인다.

한화투자증권은 제일기획에 대해 Buy 의견과 목표주가 2만 5천 원을 유지했다. 2분기 실적은 광고주의 마케팅 효율화 기조가 지속되며 영업이익 926억 원으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이지만, 부정적 요인은 이미 충분히 반영된 것으로 판단한다. 하반기에는 매체비 중심 효율화 집행 속에서도 D2C·리테일·BTL 투자가 확대되고, 엔터프라이즈용 솔루션 판매를 통한 B2B 사업 확장 모멘텀도 기대된다. 중남미·신흥국 견조한 성장세와 아이리스 손익 턴어라운드 추세도 긍정적 요소로 작용한다. 2026년 매출 4조 6,881억 원(+3.1%), 영업이익 3,281억 원(-2.6%)을 전망하며, 수년간 P/E 8~9배 수준에 머물던 저평가 흐름에 상법 개정안 기반 자사주 소각·주주환원 확대 기대감까지 더해져 점진적 매수 대응이 유효하다고 봤다.

달바글로벌은 2026년 매출 7,000억원·영업이익률 21% 가이던스 달성에 대한 자신감을 보이며 상향 가능성도 열어두고 있다. 국내에서 검증한 다채널 성공 모델을 일본·러시아·아세안·북미·유럽으로 확대 복제하는 가운데, 일본은 B2B 비중 40%대 중후반을 향해 연매출 1,500억원, 러시아는 700억원, 아세안은 800억원(50% 성장) 달성을 목표로 한다. 북미에서는 코스트코 입점이 150개에서 450개로 늘어나며 100억원 이상 채널로 도약할 여지가 크고, 틱톡샵은 독일·베트남·미국 등에서 빠르게 성장해 추가 업사이드 요인으로 부상했다. 하반기에는 북미·유럽 B2B 확대와 글로벌 리테일 리오더, 신규 SKU 효과가 반영되며 미스트세럼 중심 단일 히어로부터 글로벌 다제품·다채널 브랜드로의 전환 구간에 진입할 전망이다.

6월 26일 KOSPI는 5.81% 하락한 8,411pt, KOSDAQ은 4.10% 하락한 851pt로 마감하며 KRX 전 업종이 약세를 보였다. 하락 배경은 전일 급등에 따른 반도체주 차익실현과 메모리 가격 급등에 따른 제품 원가 부담 우려 확대이며, KOSPI는 매도 사이드카와 서킷 브레이커가 재차 발동될 정도로 변동성이 극심했다. 외국인·기관은 KOSPI에서 각각 4.65조·3.78조원 순매도하며 삼성전자(-2.35조)와 SK하이닉스(-2.32조) 매도가 두드러졌고, 개인은 8.19조원 순매수로 하락을 방어했다. 주간 기준 KOSPI -7%대, KOSDAQ -11%대 낙폭을 기록했고 KOSDAQ 연초 대비 수익률은 -8%대까지 떨어졌다. 차주에는 미국 비농업부문 고용지표와 한국 CPI 발표가 예정돼 있어 매크로 변수에 따른 변동성 확대 가능성이 리스크로 남아 있다.

지난주 코스피는 단일종목 레버리지 ETF에 의한 수급 불안으로 극심한 변동성을 보이며 8,411p(주간 -7.1%)로 마감했고, 코스닥은 연초 수준마저 하회하며 851p(주간 -11.9%)까지 급락했다. 미 증시는 마이크론의 역대급 실적에도 OpenAI 상장 연기 우려와 빅테크 부진으로 하락했고, 호르무즈 해협 개방 기대에 WTI 유가는 70달러대로 내려갔으나 원/달러 환율은 1,540원대로 상승했다. 한국 6월 1~20일 수출은 반도체(+188.4%)가 전체의 41%를 차지하며 +60.4% 역대 최대 증가율을 기록했고, 마이크론의 5년 무조건 인수계약 공개로 메모리 호황 지속성도 확인됐다. 보고서는 국내 증시 변동성 확대의 원인을 레버리지 ETF 과열과 반도체 외 대안 부재로 진단하면서도, 실적 기대가 유효하고 대형 IPO 연기가 유동성 쏠림을 완화시킬 것이므로 비관론에 선회하기엔 이르다고 판단했다. 주요 추천 종목으로는 한미 원전 협력 수혜 기대의 한국전력, 아마존 프라임데이 모멘텀의 에이피알, FC-BGA·메모리 PKG 증설 기대의 대덕전자 등이 제시됐다.

KB증권 6/29 모닝코멘트는 오픈AI IPO 연기 가능성 보도가 미국 반도체 전반에 매도세를 촉발해 필라델피아반도체지수가 5% 이상 급락하고 마이크론·인텔·브로드컴이 동반 하락했다고 정리했다. 다만 가격 인상 충격에서 회복된 애플과 오픈AI 주요 주주인 마이크로소프트가 강세를 보이며 3대 지수 약보합에 선방했다. FICC에서는 유가가 2월 27일 이후 처음으로 배럴당 70달러를 하회하며 WTI 69.23달러로 마감했고, 원유 공급 정상화 기대에 미국 10년물 국채금리도 4.37%로 소폭 하락했다. 중국·유럽 증시는 애플의 제품 가격 인상에 따른 AI 반도체 공급망 비용 부담 우려와 글로벌 기술주 약세에 동반 하락했다. 주간 캘린더로는 6월 미국 비농업고용, ISM 제조업 PMI, ADP 민간고용과 테슬라 실적, 7/3 미국 휴장이 주요 이벤트로 제시됐다.

OpenAI IPO가 실적 우려와 스페이스X IPO 이후 변동성 확대를 이유로 2027년으로 연기될 수 있다는 소식에 미 증시 기술주 중심 차익실현이 출회되며 필라델피아 반도체 지수가 -5.29% 급락했다. 엔비디아(-1.64%), 마이크론(-6.69%), 샌디스크(-10.46%) 등 반도체가 약세인 반면 세일즈포스(+5.45%), 서비스나우(+9.85%) 등 소프트웨어에는 저가매수세가 유입되며 순환매가 나타났다. 국내에서도 외국인 반기말 리밸런싱과 AI 수익성 우려로 사이드카·서킷브레이커가 동시 발동되며 코스피 -5.81%, 코스닥 -4.10% 하락 마감했고 VKOSPI는 92.71pt를 기록했다. 애플의 가격 인상 소식과 CXMT 등 중국 메모리 업체로부터의 반도체 구매 승인 요청은 AI Capex 지속성과 메모리 가격 상승 우려를 동시에 키우는 요인이다. 이재명 대통령이 29일 발표할 '3대 메가프로젝트'에서 향후 10년간 1,000조원을 AI 반도체·데이터센터에 투자할 예정이어서 반도체 업종에는 상승·하락 재료가 공존한다.

DS투자증권의 2026-06-29 방산 데일리 리포트는 미-이란 간 호르무즈 해협 재개방 합의가 공격 공방전으로 흔들리고, 독일 라인메탈의 F126 호위함 사업이 폐기되어 글로벌 방산 기대심리가 약화됐다고 진단했다. 한국 방산 5사는 이날 -0.4%~-7.2% 하락하며 조정받았으나, 한화에어로스페이스의 노르웨이 천무(1.3조원), 핀란드 K9 이행약정(9,414억원), 캐나다 잠수함(60조원) 선정 임박 등 대형 수출 모멘텀과 LIG D&A의 전자전기 Block-I(1.56조원) 수주가 지속되고 있다. 7월 1일 용산 '공급망 포럼'에 라파엘·록히드마틴·보잉 등 글로벌 방산 메이저가 참석해 한국 파트너를 찾을 예정이며, 외국인 자금은 한국항공우주·LIG D&A에 지속 순매수 흐름을 보이고 있다. 다만 26F 컨센서스 기준 PER이 한화시스템 71.2배, LIG D&A 42.1배, 한국항공우주 40.9배로 고평가 부담이 커져 모멘텀과 밸류에이션 사이 신중 접근이 필요해 보인다.

전일(6/26) 코스피가 5%대 급락하며 글로벌 증시 조정 흐름을 주도했다. 삼성전자·SK하이닉스 중심의 차익실현 매물이 쏟아졌고, 애플이 미국 정부에 중국산 칩 도입을 요청했다는 보도가 메모리 비용 부담 우려를 자극하면서 반도체 밸류체인 전반으로 매도세가 번졌다. 필라델피아 반도체(-5%), 닛케이(-4%), 대만(-3%) 등 아시아·반도체 증시가 동반 약세를 보였고, 외국인·기관이 각각 4조원 안팎 순매도하며 매도세를 이끌었다. 한 달 사이 VIX가 20% 넘게 오르고 WTI는 26% 폭락하는 등 원유 약세와 호르무즈 긴장이라는 지정학 리스크까지 겹쳤다. 이번 조정이 단순 차익실현인지 추세 전환인지는 금주 미국 고용지표와 애플 측 후속 입장이 핵심 변수가 될 것이다.

유진투자증권은 상반기 고점 대비 코스피 건설업종이 40% 하락하며 부진한 흐름을 보인 가운데, 하반기에는 장기 성장 스토리의 실제 수주 실현이 투자심리 개선의 핵심이라고 진단했다. 하반기 핵심 이벤트로 현대건설의 Holtec SMR EPC 계약, 대우건설의 체코 두코바니 원전 본계약, DL이앤씨의 X-energy Xe-100 NI 표준화 설계 계약 등을 제시하며, 실제 계약 확인 시 밸류에이션 리레이팅이 가능하다고 봤다. 다만 수주 이벤트 현실화까지 시간이 소요되는 만큼, 그 사이 2분기 실적 개선 흐름과 재무 건전성이 밸류에이션을 지지할 것으로 판단했다. 주간 아파트 매매가격은 전국 +0.10%, 서울 +0.30%, 수도권 +0.20%로 상승세가 지속되며 경기 화성·성남·안양이 상승을 주도했다.

CATL이 소듐이온배터리(SIB) 기반의 TENER ESS를 공개하며 셀에서 모듈·BMS·PCS로 확장한 첫 시스템 제품을 내놓았다. 25도 기준 1만5천회 충방전 후 SOH 70%를 목표로 제시해 기존 2,373회·SOH 91% 대비 장기 사이클 수명 자신감을 강화했고, 영하 20도에서도 90% 이상 성능을 유지해 장주기 ESS 대안으로서의 가능성을 높였다. 다만 미국 내 CATL의 Ford 라이센스 계약은 LFP에 한정되어 SIB는 포함되지 않은 만큼, 단기적으로 미국 ESS 판도를 뒤집기보다는 장기 ESS 가격 하락의 촉매로 작용할 전망이다. K-배터리가 ESS에서 포지션을 되찾으려면 LFP 현지화에 더해 안전 설계, 고출력 BBU, 장주기 ESS, SIB까지 포트폴리오를 넓혀야 한다는 것이 핵심 시사점이다.

메리츠증권의 F&B Weekly Talk는 식품음료 업종을 주간 단위로 점검하는 코멘터리 성격의 리포트로, 세 개의 차트 섹션으로 구성된다. 첫 번째 섹션은 F&B 섹터의 투자자 수급动向, 두 번째는 기업별 실적과 밸류에이션 스냅샷, 세 번째는 라면 카테고리 동향을 각각 다룬다. 이번 호는 라면 카테고리를 별도 섹션으로 편성해 해당 품목의 업황과 관련 기업 흐름을 짚은 점이 특징이다. 다만 본 크롤링 원문에는 차트 제목과 테이블 헤더만 포함되어 있어 구체적인 수치나 정량 전망은 본문에서 확인되지 않는다.

메리츠증권의 주간 백화점 트래킹 리포트다. 신세계백화점(강남점, 본점·신관, 센텀시티점), 롯데백화점(본점, 월드타워·에비뉴엘·롯데월드몰), 현대백화점(더현대서울, 판교점, 무역센터점) 등 주요 점포의 전년비 매출 성장률과 트래픽 성장률을 주간 단위로 점검하는 자료다. 백화점 3사 합산 실적 흐름과 개별 점포별 추이를 비교해 소비 흐름을 모니터링하는 것이 핵심 목적이며, 점포별 매출·트래픽 변동폭을 통해 어느 채널이 강세를 보이는지 판단한다. 백화점 업종은 오프라인 소비 회복 탄력성과 프리미엄 점포의集客 효과를 보여주는 지표로, 점포 단위 트래픽과 매출이 동반되는지 여부가 동사의 실적과 밸류에이션에 직접 영향을 미친다. 다만 이번 크롤링 분에는 수치 데이터가 포함되지 않아 구체적 성장률은 확인되지 않으며, 리스크로는 명절·프로모션 일정에 따른 변동성과 소비심리 둔화를 꼽을 수 있다.

지난주 국내 ETF 종목 보유금액이 약 40조원 감소했고, 이 중 수량주도 변화가 25조원에 달해 ETF 환매와 바스켓 축소에 따른 자금 이탈이 본격화됐다. 시총 Top10도 15.8조원 감소(수량주도 10.1조원)를 기록하며 Top10 중심의 선제적 회복이 필요한 상황이다. 71개 테마 중 6개만 상승하는 Strong Risk-Off 국면에서 국내 주식형 테마는 동반 급락, 중국·베트남·인도 등 해외 테마는 상대 강세를 보여 디커플링이 극명했다. 모멘텀과 유동성을 동시에 갖춘 반도체·네트워크·전략형_주주가치·코스피200 등에 자금이 집중됐으나, 본주 약세로 추세 동반이 약화돼 차익실현 경계 구간에 진입했다. 저평가+성장 복합 1위는 PER 9.8배·PBR 0.46배·EPS 3개월 +34.1%의 국내_지주 테마로, 가격은 -7.7% 약세이나 밸류·펀더 우위로 반등 우선 후보로 제시됐다.

SK증권 Global Carbon Daily는 2026년 6월 29일자 글로벌 탄소배출권·에너지·탄소 ETF 시세를 한눈에 정리한 데일리 데이터 시트다. 국제유가는 공급 우려 해소로 급락해 WTI는 배럴당 69.2달러(-9.6% W/W), Brent 72.0달러(-10.6%), Dubai 67.4달러(-7.6%)를 기록하며 3개월 기준 -30%대 하락세를 보였다. 천연가스는 미국 HH가 보합권, 유럽 TTF는 -3.1% 하락, 일본·한국 JKM은 +1.4% 상승으로 지역별 차별화가 나타났고, 석탄은 ARA·뉴캐슬 모두 약보합 흐름이다. 탄소배출권은 한국 KAU가 22,650원/吨으로 +9.7% W/W 강세를 보인 반면 영국 UKA는 -5.5% 하락, 미국 RGGI는 +2.5% 상승, 유럽 EUA는 -0.4% 소폭 약세를 기록하며 지역 간 방향성이 엇갈렸다. 관련 ETF/ETN은 대부분 보합~소폭 약보합으로 거래되었고, 뉴스로는 국제유가 급락과 산업계 온실가스 감축을 위한 전환금융 활성화 필요성, 유럽 폭염 대비 미흡 등이 함께 다뤄졌다.

IBK투자증권이 발간한 인터넷·SW·게임 섹터 데일리 리포트로, 국내·글로벌 동종사 주가 및 멀티플 스냅샷과 함께 두 가지 핵심 이슈를 제시했다. 첫째, 중국 정부가 올해 한국 게임 6종에 판호를 발급하면서 K-게임의 중국 흥행에 대한 기대감이 커지고 있으며, 국내 게임사들은 텐센트 등 현지 파트너에 IP를 제공하고 개발·운영을 맡기는 방식으로 로열티 수익을 확보하는 전략을 택하고 있다. 둘째, 네이버클라우드, SK텔레콤, NC AI, 크래프톤 등 국내 플랫폼·AI 기업들이 국방 AI 시장을 미래 먹거리로 보고 방산기업과 협력해 특화 AI 모델과 무인로봇 개발에 나서며 '한국판 팔란티어 테크' 구축에 본격 착수했다. 두 트렌드 모두 실적 모멘텀과 새로운 성장동력 확보 측면에서 해당 기업들의 밸류에이션 리레이팅 근거가 될 수 있다는 점을 시사한다. 다만 단기적으로는 게임·인터넷 업종주가 최근 1개월 -10% 이상의 하락률을 기록하며 조정을 받아, 모멘텀 실현 시점에 대한 변동성 리스크가 존재한다.

5월 가중평균금리 동향에서 신규 예대금리차는 1.26%p로 3개월 연속 축소되었으나, 은행 수익성에 핵심적인 잔액 기준 예대금리차는 2.28%를 유지하며 연초 이후 상승 추세가 이어지고 있다. 4~5월 평균 잔액 예대금리차가 1분기 2.26% 대비 2bp 상승한 데다 2분기 대출성장률 확대가 더해져 은행권 2분기 NIM은 2~3bp 상승이 예상된다. 7월 금리인상 가능성이 유력한 가운데 금융채·코픽스 금리 상승 흐름이 대출금리 기준금리로 작용하면서 하반기 대출금리 재상승이 전망되어 NIM 모멘텀은 긍정적이다. 다만 가계 신용대출 규제 강화로 가산금리가 추가 상승하고, 기업대출은 생산적금융 경쟁 심화로 가산금리가 낮게 유지되는 등 부문별 차별화가 존재하며, LS증권은 은행업종에 대한 비중확대 의견을 유지한다.

엘니뇨가 5월 공식 진입하면서 11월 슈퍼 엘니뇨 발생 가능성이 63%에 달해 음식료 업종 주요 원재료 가격 변동성 우려가 커지고 있다. 동남아시아·아프리카 생산 비중이 높은 원당, 코코아, 커피 등은 건조 기후로 공급 불확실성이 확대될 전망이며, 팜유·대두유도 인도네시아·말레이시아 가뭄과 바이오연료 수요 확대로 가격 상승 압력을 받을 전망이다. 반면 남미 강수량 증가로 대두·옥수수는 작황 개선이 기대돼 상대적으로 안정적이다. 과거 2023~24년 슈퍼 엘니뇨 당시 원당 선물 가격이 54% 상승한 바 있으며, 원가 부담은 제과·음료·라면 업체에 집중되고 가격 전가력에 따라 기업별 수익성 영향이 차별화될 것으로 판단된다.

LS증권은 정유화학 업종에 Underweight 의견을 제시하며, 중동 사태로 인한 중질유 부족과 과거 투자의 부메랑을 경고했다. 중동 전쟁으로 중질유 쇼티지가 심화되면서 중동 원유 의존도가 높은 국내 정유사들은 대체유 확보 리스크에 직면하고, Spot 마진이 사상 최고치를 기록해도 OSP 등 부대비용 증가로 실질 마진은 이를 하회할 전망이다. 지난 사이클 수익을 배터리와 Commodity 화학에 집중 투자한 결과 주요사 ROIC가 여전히 낮아, 배터리 Underweight와 Commodity 화학 약세 기조를 유지했다. 매수는 OCI(목표주가 178,000원, 상승여력 117.6%, Top Pick), KCC(731,000원, +47.8%, 삼성전자 배당 낙수효과), S-Oil(133,000원, +42.7%, Aramco 최대주주로 안정적 원유 수급)이며 금호석유화학·SK이노·LG화학은 Hold다.

삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 한 반도체 주도주가 큰 폭의 변동성을 보이고 있다. 마이크론의 과도한 이익 마진율에 대한 지속성 우려와 애플의 가격 인상에 따른 칩플레이션 우려가 트리거가 되었고, 하이퍼스케일러의 막대한 CAPEX 부담(SBC 조정 시 CAPEX/OCF가 100%를 초과하며 4Q26에 정점 도달 전망), 고금리·인플레이션, AI 생태계 내 비용 민감성(토큰 사용량 상위 4개가 모두 중국 모델), 데이터센터에 대한 부정적 여론과 11월 중간선거에서의 정치적 활용 가능성 등으로 변동성 확장이 이어질 전망이다. 이에 당사는 비반도체 주도주인 조선·방산, 고금리 수혜주인 은행·보험, 대형주 중심 시장에서 소외된 중소형주·코스닥으로의 자금 회전을 제시하며, 단일종목 레버리지 ETF 규제와 코스닥 정책(시총 200억원 미만 퇴출 강화, 하반기 승강제 도입)이 그 트리거로 작용해 주식시장의 ADR 확대로 이어질 것으로 본다.

상아프론테크에 대해 유진투자증권은 BUY와 목표주가 30,000원을 유지했다. 중국이 2030년 그린수소 생산을 200만톤으로 8배 확대하는 목표를 발표하면서 동사의 PEM 수전해용 PTFE 멤브레인 수출이 전년비 40% 증가할 전망이다. 위성 수신기용 ETFE 필름은 글로벌 1위 공급업체로 가입자 증가에 힘입어 올해 50% 성장, 의료기기 수액 필터도 30% 늘며 세 동력 합산 매출이 작년 400억원대에서 올해 550억원 이상으로 확대된다. 배터리 캡아세이는 LFP 라인 수주로 적자 폭이 줄고 내년부터 흑자 전환이 예상된다. 2분기 매출 546억원(+22% YoY), 영업이익 29억원(+82% YoY) 성장이 예상되며, 전사 영업이익률은 점진적 상승 흐름을 보일 전망이다.

2Q26 실적은 북미 출하 확장과 iPad Mini OLED 양산 효과로 매출액이 전년비 8.0% 증가한 4,209억원에 이를 전망이나, 메모리 가격 상승에 따른 국내향 리유즈 부품 적용 확대와 BH EVS 단가 인하, 일회성 인건비 영향으로 영업이익은 126억원(-21.4%)에 그쳐 컨센서스를 7.5% 하회할 전망이다. 이에 메리츠증권은 2026·2027년 영업이익 추정치를 각각 4.3%, 2.9% 하향 조정했다. 그럼에도 IT OLED 확대와 아이폰 라인업 확대로 올해 영업이익 89.9%, 내년 31.1% 성장이 기대되며, BH EVS 충전 모듈의 로봇 적용 확대와 로봇 내부 FPCB 대체 움직임이 신규 성장축으로 부상 중이다. 주가는 연중 고점 대비 50.3% 하락하며 단기 우려를 상당 부분 선반영했다고 보고, 적정주가를 기존 38,000원에서 32,000원(상승여력 60.2%)으로 하향 제시하고 투자의견 Buy를 유지한다.

한화투자증권은 자이에스앤디에 대해 Buy 의견과 목표주가 6,800원(상승여력 102.4%)을 유지했다. 촉매는 서초동 토지·건물 매각 결정으로, 총 1,400억 원 규모이며 6개월 내 잔금 90%가 현금으로 유입돼 약 550억 원의 매각차익이 4분기~내년 1분기에 반영될 전망이다. 확보 현금은 블라인드펀드, 정비사업, 시니어·FM 등 신규·핵심사업 투자에 투입된다. 2분기 매출액은 전년 대비 -4.1%인 3,233억 원, 영업이익은 92억 원으로 흑자전환이 예상되며, 상반기 4개 현장(7,000억 원) 착공에 이어 하반기 4개 현장 추가 착공이 예정돼 실적 턴어라운드 방향성이 뚜렷하다. 12개월 예상 BPS에 목표 P/B 0.5배를 적용해 산출한 적정주가는 6,788원이며, 현재 주가는 12M Fwd P/B 0.25배·P/E 1.9배로 극단적 저평가 구간이라는 판단이다.

소화기 스텐트 전문기업 엠아이텍은 핸드메이드 기반 Cross & Hook 구조와 300개 이상의 세분화된 라인업을 바탕으로 일본·유럽·미국 등 약 109개국에 수출하며, 해외 매출이 전체의 약 75%를 차지한다. 성장 동력은 해외 판매 확대와 2026년 하반기부터 가동될 베트남 공장 반제품 생산을 통한 원가 경쟁력 강화로, 해외 ASP는 내수 대비 20~30% 높고 베트남 임금은 국내의 4분의 1 수준이다. 2026년 실적은 매출액 702억 원(+4.5%), 영업이익 173억 원(-16.6%, OPM 24.6%)으로 베트남 인력 채용·교육, 원재료 가격 상승, 연구개발비 확대로 일시적 수익성 저하가 예상된다. 현재 주가는 2026E PER 7.7배·PBR 1.0배로 과거 밴드 최하단에 위치하며, 향후 담도 스텐트 美 FDA 승인(2026년 4분기~2027년 상반기)과 베트남 생산 안정화 시 기업가치 재평가가 기대된다.