수집된 보고서

록키드마틴이 PAC-3 MSE 대비 절반 가격대의 저비용 요격체 PAC-3 ACE를 발표했으나, 미국 패트리엇 재고가 이란전으로 약 1,000~1,400발 소진되어 재보충에 수년 이상 소요될 전망이어서 글로벌 요격 미사일 수요가 공급을 훨씬 초과하는 상황이다. 미국이 FY27에 약 3,200발을 요청하며 자국 재고 복구를 우선시해 해외 구매국의 인도가 뒤로 밀리고, PAC-3 ACE도 양산까지 36개월이 필요한 만큼 천궁-Ⅱ·L-SAM의 수출 수요를 잠식하기 어렵다. LIG D&A는 5,000억 원의 국민성장펀드로 김천·구미 생산시설을 확충하며 증산 여력을 키우고 있고, 인도네시아와 말레이시아 등에서 방공망 구축 수요가 가시화되며 미국산 대안의 긴 리드타임을 피해 한국산을 서두를 유인이 커지고 있다. DS투자증권은 천궁-Ⅱ·L-SAM 밸류체인인 LIG D&A와 한화에어로스페이스에 대한 Top Pick 의견을 유지했다.

2분기 어닝시즌에서 대형 은행지주사들이 컨센서스를 상회하는 양호한 실적을 시현했으나, 높은 시장 기대에 따른 차익실현으로 은행주는 전주 3.5% 하락해 KOSPI(-1.9%)을 소폭 하회했다. KB금융은 ELS 과징금 환입 없이 분기 약 2조원 순익에도 실적 발표 익일 6% 급락하며 sell on news 양상이 나타났다. 금융위가 29일 홍콩 ELS 제재안을 최종 의결할 예정이며, 신한지주는 이미 837억원을 환입한 만큼 타 은행들도 환입액을 소급 적용할 전망이다. 6월 NIM 하락으로 2분기 NIM은 전분기 수준에 그칠 전망이나 조달 확대의 일시적 영향으로 3분기 반등이 예상된다. 은행 평균 PBR 0.7배로 저평가 상태이며, 중장기적으로 KB·신한·하나금융 대형주를, 단기적으로는 저평가된 우리금융(매수/TP 43,000원)과 iM금융(매수/TP 24,500원)을 선호한다.

이번 주간 리포트는 6월 브라질 철광석 수출이 전월비 51%, 전년동기비 24% 증가한 4,220만톤으로 월간 사상최고치를 기록했다고 분석했다. 특히 중국향 수출이 3,210만톤으로 전체의 75.9%를 차지하며 사상 최대를 경신했는데, 이는 중국 제강사들의 수익성 압박으로 저가·저품질 광석 선호가 강해진 데 따른 것이다. 그 결과 6월 Vale 65% Fe CFR 가격은 톤당 8.8달러 하락한 116.5달러였고, 중국 47개 항구 재고는 6.1% 늘어나 5,120만톤에 근접해 하반기 철광석 가격 하향 안정화 여지가 커졌다. 한편 국내 철강은 여름 비수기로 열연 유통가 96만원(전주비 -1.0%), 철근 87.5만원(-1.1%) 등 약세였고, 비철은 공급 부족 우려로 LME 전기동이 1.8% 오른 13,617달러를 기록하며 혼조세를 나타냈다. 글로벌 철강주는 낙폭 과대 인식으로 2주 연속 상승 마감해, 하반기 고로사 원가 부담 완화와 함께 단기 반등 흐름 지속 여부가 주목된다.

하나증권은 후티 반군의 사우디 아람코 정유시설 공격과 러시아의 휘발유 수출 금지 연장으로 글로벌 원유·정유제품 시장 불확실성이 재차 부각됐다고 진단했다. WTI 89.3$(+8%), Dubai 90.4$(+11%), 정제마진 46.1$로 5주 연속 상승했고, 석유화학도 PO +14%, 톨루엔 +9% 등 강세를 나타냈다. 다만 극단적 시나리오는 배제하면서 정유업체에 대한 긍정적 시각을 유지하며, S-Oil과 SK이노베이션을 정유 Top Pick으로 제시했다. WTI가 100$/bbl 이상으로 오를 경우 글로벌 수요에 부정적 영향이 우려되는 만큼, 유가 안정이 정유업체에 가장 유리한 환경이라고 강조했다.

하나증권의 유통·화장품 위클리 리포트는 두 가지 핵심 Thesis를 제시한다. 첫째, 유통 섹터는 반도체 수출 호조로 2분기 실질 GDI가 YoY 15.6%(1988년 1분기 이후 최고) 증가하면서 2027년부터 가계소득 기반의 본격 소비 회복 국면에 진입할 전망이며, 주요 유통사 합산 감가상각비가 2024년 정점 이후 감소세로 전환되어 GS리테일·BGF리테일 2026E 영업이익 YoY +16% 같은 영업레버리지가 기대된다. 둘째, 화장품 ODM/용기 업체들은 수주잔량·캐파 증설·단가 인상 효과로 하반기 매출 YoY 30% 이상 성장이 거의 확실시되며, 추정치 상향 시 5개사 합산 H2 매출은 YoY +36%, 코스맥스·한국콜마·펌텍 등은 12MF PER 10배 초반으로 저평가되어 매수 매력이 크다. 리스크는 코스피 약화에 따른 백화점 성장률 피크아웃 가능성과 국제유가·금리 상승 부담이다.

하나증권은 샌프란시스코 AI 서밋 이후 국내 AI 데이터센터 구축이 가시화되면서, 2030년까지 추가로 필요한 국내 AI DC 유효수요를 Base +3.0~4.2GW, Bull +5.1~7.0GW로 추정했다. SK가 엔비디아 GPU 기반으로 최대 2GW 규모의 AI 팩토리를 2027년부터 가동하고, NAVER는 엔비디아·브룩필드로부터 총 100억달러를 확보해 B2B 클라우드와 누적 1GW 확장에 나서는 등 글로벌 빅테크와의 구체적 파트너십이 수요 상방의 근거로 제시된다. AI DC 1GW당 약 38만개 B300, 연간 약 60조원의 장기계약·온디맨드 매출이 발생할 것으로测算되며, 투자의견은 업종 Overweight, NAVER(매수·TP 40만원)와 삼성에스디에스(매수·TP 24만원)를 Top Pick으로 제시했다. 다만 정부가 삼성·SK·현대차·NAVER와 글로벌 빅테크의 협력을 통해 자본과 수요를 동시에 확보해야 하는 자본집약적 구조이기에, 정부·빅테크의 이행 속도와 빌딩·전력 인프라 병목이 리스크 요인으로 남아 있다.

하나증권 반도체 위클리는 7월 20일 기준 메모리 반도체 수출이 전년동기대비 270% 급증하며 DRAM·NAND 가격 상승세가 지속되고 있다고 진단했다. 그러나 코스피·코스닥이 각각 1.9%, 5.5% 하락해 5주 연속 약세를 기록했고, 국내 반도체주는 펀더멘털보다 수급·투자심리 요인으로 글로벌 대비 디커플링이 심화했다. 이번 주 빅테크 및 국내 메모리 업체 실적 발표가 예정돼 있으며, 삼성전자 2026F 반도체 매출 534.9조·영업이익 382.8조, SK하이닉스 매출 374.6조·영업이익 293.9조 등 전망치를 감안할 때 실적 전망치 상향 여부가 투자심리 회복의 분수령이 될 전망이다. 리스크로는 장기 공급계약 소통 부족과 주주환원 정책 미흡이 주가 하방 압력으로 작용할 수 있음을 지적했다.

하나증권이 테슬라 2분기 ESS 부문 GPM이 전분기 대비 19.1%p 급락한 20.4%를 기록했다고 분석했다. 다만 이번 수익성 악화는 1분기에 반영됐던 워런티 수취와 관세 환급 효과가 2분기에 소멸된 일회성 요인이므로 실제 수익성 훼손은 제한적이라고 판단했다. 그러나 테슬라 CFO가 유틸리티 ESS 가격 경쟁이 심화되고 있다고 언급한 점은 부정적 시그널로, 배터리 셀 업체들의 SI사업 진출과 Ford 등 신규 진입자에 따른 공급 과잉이 ASP 상승 기대를 어렵게 만든다고 진단했다. 이에 ESS 밸류에이션은 장기 ASP 하락 압력과 AMPC 제외 OPM 5%를 전제로 산정하는 것이 적절하다고 봤다. 그럼에도 LGES·삼성SDI는 현 주가에 30% 이상, 에코프로비엠 역시 10조원 초반 현 주가에서 상승 여력이 충분해 2차전지 섹터 비중 확대를 유지했다.

JB금융지주는 금융지주로서 이번 리포트의 핵심은 주주환원율 50% 돌파 예상에 있다. 배당과 자사주 매각을 통한 주주환원 정책이 투자 포인트로 부각되고 있으며, 차트 데이터상 주가 흐름과 목표주가 수준이 제시되어 있다. 금융지주의 특성상 성장이 아닌 안정적 수익 기반의 자본환원 확대가 주요 투자 논리이다. 따라서 이 리포트는 성장 스토리보다는 주주환원 확대에 따른 밸류에이션 및 배당 매력에 초점을 맞추고 있다.

삼성중공업은 글로벌 에너지 공급망 다변화 흐름에 따른 LNG·LPG·탱커선 수주 확대와 FLNG 프로그램 입찰로 조선·해양 부문의 견조한 매출 성장이 이어지고 있다. 2025년 매출 10.6조원에서 2027년 14.3조원, 영업이익은 862억원에서 1,941억원 수준으로 확대될 전망이며, 올해 수주 목표 57억달러도 하반기에 초과 달성 가능성이 높다. 여기에 FDC(부유 데이터센터), 미국 군함, MRO 등 신사업 모멘텀이 추가되면서 구조적 성장 스토리가 강화되고 있다. 키움증권은 BUY 의견을 유지하며 목표주가 42,000원을 제시하고 있다. 다만 2분기 일회성 비용으로 컨센서스를 하회했고, 신사업은 아직 초기 단계라는 점은 성장 속도 관련 리스크로 남아 있다.

하나금융지주는 2분기 일회성 비용에도 불구하고 상반기 누적 연결순이익 2.4조원으로 역대 최고 실적을 기록했다. 증권·캐피탈 등 비은행 부문의 고성장이 은행 본업의 안정적 이익 증가와 맞물리며 그룹 전체 실적 개선을 이끌고 있다. 비은행 이익비중이 2025년 12%에서 2026년 1분기 19%로 확대되며 수익 구조 다변화가 진행 중이다. ROE 목표를 기존 10%에서 12%로 상향하고 주주환원율 51%를 제시하는 등 주주환원 정책 강화도 모멘텀을 뒷받침한다. 키움증권은 목표주가 175,000원, 투자의견 BUY를 유지했다.

우리금융지주의 2분기 연결순이익은 1.01조원으로 전년동기 대비 7.5% 증가하며 1분기 일회성 충당금 비용의 기저효과로 경상적 이익규모를 회복했다. 상반기 비이자이익이 20% 늘어나며 동양생명·카드·캐피탈·증권 등 비은행 자회사들의 견조한 실적 개선이 두드러졌고, 비은행 부문 순이익은 2019년 1,541억원에서 2026년 3,039억원으로 약 두 배 성장하며 포트폴리오 다각화가 진전됐다. 동양생명 완전 자회사화가 이사회에서 승인되어 보험 부문 확장이 예정돼 있다. 투자 논리는 주로 낮은 밸류에이션(PBR 0.56배)과 주주환원 강화에 기반하며, 하반기 1,500억원 자기주식 추가 매입과 비과세 배당(분기 DPS 220원)이 특징이다.

기아는 친환경차 전환을 핵심 성장 동력으로 삼는 구조적 성장 기업이다. 2026년 상반기 글로벌 친환경차 판매는 BEV +71.7%, HEV +47.0% YoY를 기록하며 Mix 확대가 빠르게 진행 중이며, 미국에서는 텔루라이드 HEV 효과로 HEV Mix가 30%까지 확대됐다. 하반기에는 미국 현지 생산 스포티지 HEV 투입으로 올해 미국 HEV 판매 +100% YoY를 목표하고, 유럽에서는 EV2·EV4로 BEV Mix 33% 달성을 추진한다. 매출은 2026년 126.4조, 2027년 132.8조, 2028년 138.8조 원으로 지속 성장 전망이며, 키움증권은 목표주가 205,000원(57.1% upside), BUY 의견을 유지한다. 다만 BEV 인센티브 경쟁으로 단기 OPM은 8.3% 목표 대비 상반기 7.7%에 그쳐, HEV Mix 개선을 통한 하반기 마진 반등 여부가 핵심 리스크다.

IPARK현대산업개발은 자체주택·외주주택·일반건축 등 다수의 대형 사업지가 단계별 매출 인정을 앞둔 건설업체다. 하반기 서울원 아이파크, 운정·천안 아이파크시티, 복정역세권개발 등의 매출 기여가 확대되며 2026년 매출 3.7조원(YoY -11.5%)에서 2027년 4.8조원(+31.1%), 영업이익은 497억원→763억원(+53.5%)으로 가파른 이익 성장이 예상된다. 키움증권은 PER 4.0배·PBR 0.39배의 극단적 저평가와 2.3% 자사주 매입·소각, 배당수익률 5.4~8.3%를 근거로 BUY 의견과 목표주가 34,000원을 유지했다. 다만 실적 추정치를 지속 하회하고 있다는 점은 성장 모멘텀의 리스크로 남아 있다.

씨이랩은 GPU 자원 활용도를 극대화하는 AI 인프라 솔루션 'AstraGo'를 핵심으로, Vision AI와 디지털 트윈 사업을 영위하는 AI 소프트웨어 업체이다. 본격화되는 AI 인프라 구축 수요에 따른 구조적 성장이 기대되며, 이미 7월 초 삼성SDS와 약 5년간 3,151억원 규모의 AI 컴퓨팅 자원 활용기반 강화 사업 공급계약을 체결하며 성장 가시성을 확보했다. 계약금액의 50%를 선금으로 수취해 올해부터 큰 폭의 실적 성장이 예상되며, NVIDIA 차세대 Vera Rubin 출시에도 선제적으로 솔루션 최적화를 진행 중이다. 다만 외주 생산 비중과 솔루션 탑재 여부가 비공개인 점, 매출 인식의 변동성 등으로 실적 추정에는 불확실성이 존재한다.

제일기획은 광고 대행사로서 성숙한 사업 구조를 가진 종목이다. 리포트는 2분기 매출총이익 YoY +1%, 영업이익 YoY +19%로 컨센서스에 부합했으나, '외형 성장세 둔화는 지속되는 모습'이라 명시하며 매출은 2026년 4조 5,271억원(-0.4%)으로 역성장이 예상된다. 핵심 투자 스토리는 6.5~7.3% 배당수익률과 자사주 소각 기대감, 그리고 최근 5개년 평균 P/E 13배를 적용한 25,000원 목표주가(상승여력 30.8%)에 따른 밸류에이션·주주환원 매력이다. AI 솔루션은 중장기 모멘텀으로 거론되나 사업 초기 단계로 하반기 실적 기여는 미미할 전망이다.

기아는 2Q26 매출 33조원(YoY +12.6%)을 기록하며 글로벌 점유율 4.0%(YoY +0.3%p)로 확대했다. EV2, PV5, 스포티지 HEV 등 xEV 포트폴리오를 기반으로 유럽 전권역에서 점유율이 상승 중이며, 2026F 매출 125.7조원(+10.1%), 2027F 130.0조원(+3.4%), 2028F 137.7조원(+5.9%)로 지속 성장이 전망된다. 보스턴 다이내믹스 지분 17.2%를 통한 Physical AI·로봇 모멘텀까지 성장 스토리에 포함되며, IBK는 목표주가 20만원·매수 의견을 유지한다. 다만 서유럽 경쟁 심화로 인센티브·가격 영향이 -7,230억원 발생하며 단기 영업이익은 YoY -4.9%에 머물러 마진 개선 과제가 남아있다.

현대모비스는 전통 자동차 부품 사업의 성숙화 속에서도 A/S 부문의 영업이익률이 2Q10 이후 16년 만에 27%대로 회복되며 수익성 방어에 성공했다. 매출은 2024년 57.2조원에서 2028년 74.6조원으로 확대될 전망이며, 영업이익도 3.1조원에서 4.7조원으로 증가할 것으로 기대된다. 핵심 성장 동력은 Boston Dynamics향 휴머노이드 관절 액추에이터 등 로보틱스 신사업으로, 경영진은 이 가치가 아직 시가총액에 충분히 반영되지 않았다고 판단한다. 다만 non-captive 수주 달성률이 8%에 불과하고 A/S 매출 성장률이 둔화되는 등 본업 부진이 리스크로 남아 있다. 키움증권은 목표주가 750,000원(상향), BUY 의견을 유지하며 55.6%의 상승 여력을 제시했다.

현대모비스는 완성차 생산 감소와 전동화 부문 역성장(-11.3%yoy) 같은 대외 부진에도 불구하고, 관세 환급금과 A/S 부문 이익률 개선(OPM 27.8%)으로 2분기 영업이익이 9,750억원(+12.1%yoy)을 기록하며 컨센서스를 상회했다. 하반기에도 완성차 생산 만회, A/S 관세환급 지속, 인도 공장 화재 손실의 보험금 환입 등으로 수익성이 유지될 전망이다. 로보틱스 핵심 공급사로서 액츄에이터 및 모터 내재화를 연내 완료 예정이며, 전동화·로보틱스라는 구조적 성장을 기반으로 2026년 매출 64.2조(+5.0%), 영업이익 3.78조(+12.6%) 성장이 기대된다. 유진투자증권은 투자의견 BUY와 목표주가 74만원을 유지하며 부품사 최선호주로 추천했다. 다만 메모리 반도체·PCB 가격 급등과 인도 공장 화재의 물류비 증가 등 비용 부담은 리스크 요인이다.

유진투자증권은 기아의 2분기 실적을 시장 기대치에 못 미치는 부진으로 평가하며 매수 의견과 목표주가 25만원을 유지했다. 매출은 33.0조원(+12.6%yoy)으로 증가했으나, 유럽·미국 EV 가격 경쟁 심화에 따른 인센티브 비용 급증과 판매보증충당금 증가로 영업이익은 2.6조원(-4.9%yoy)으로 역행했다. 연간 가이던스는 영업이익 10.2조원·OPM 8.3%를 그대로 유지하나, 환율·원자재 변동성과 중국산 저가 EV의 글로벌 침투로 하반기 달성 여부에 의문을 제기한다. 2026년 이후 매출·이익 회복이 예상되지만 PER 5.9배·PBR 0.8배 수준의 저밸류에이션과 배당수익률 4.6%에 기반한 매수 판단이며, 성장 스토리보다는 수익성 개선 불확실성이 핵심 리스크로 부각된다.

미래에셋증권의 두산퓨얼셀 리포트는 '장기 경쟁력 증명이 필요'라는 제목 하에 발행되었으며, 리포트 본문이 차트 위주의 주가 흐름 데이터로만 구성되어 구체적인 실적 전망이나 성장 드라이버에 대한 논의가 확인되지 않는다. 제목 자체가 회사의 장기 경쟁력에 대한 불확실성을 시사하고 있어, 추세적 성장이나 구조적 성장 스토리를 제시하는 리포트라기보다는 향후 실적 가시성과 경쟁력 입증이 핵심 과제임을 강조한 보고서로 해석된다. 따라서 성장 스토리가 리포트의 핵심 논점이 아니며, 단기 주가 흐름과 밸류에이션 맥락에서 접근한 것으로 판단된다.

미래에셋증권은 우리금융지주에 대해 실질 주주환원율(배당+자사주 매입)이 50%를 상회할 것으로 예상하는 리포트를 제시했다. 우리금융지주는 배당과 자사주 소각을 통한 주주환원 정책을 강화해 왔으며, 향후에도 높은 환원율 기조를 유지할 것으로 전망된다. 보고서에는 2024년 7월~2026년 7월 기간의 예상 주가 범위를 차트로 제시하며, KOSPI 대비 밸류에이션 매력을 부각하고 있다. 다만 매출·이익의 추세적 성장이나 신사업·구조적 수요 확대 등의 성장 스토리는 부재하며, 주주환원 중심의 가치주 관점에서 접근하고 있다. 자본금 대비 이익 규모가 안정적인 금융지주 특성상 성숙 단계에 머물러 있어, 성장주보다 고배당·환원 가치주로 분류된다.

현대위아는 엔진 등 기존 차량 부품 사업의 성장 둔화에도 불구하고, 열관리 사업이 2분기 매출 약 300억원으로 전년비 305% 급증하며 새로운 성장 축으로 부상하고 있다. 슬로바키아 공장 냉각수 모듈 양산 개시, 인도 공조 시스템 준비, EV용 전동식 컴프레서 라인 구축 등 글로벌 생산 거점을 확대하면서 현대·기아향 열관리 점유율 30%, EV 열관리 50%라는 중장기 목표를 제시했다. 방산 부문도 K2·K9 수출 호조로 하반기 10% 이상 성장이 예상되며, 그룹의 로보틱스 사업 진출에 따른 스마트 제조·물류 자동화·AI 기반 SI 전문사 도약 모멘텀도 확보 중이다. 유진투자증권은 BUY 의견을 유지하고 목표주가 9.5만원을 제시한다. 다만 멕시코·러시아 법인 물량 감소와 방산 사업 매각 불확실성은 하방 리스크로 남아 있다.

현대로템은 폴란드 K2 전차 수출에 이어 페루·이라크·루마니아 등 다국가 방산 수주 확대를 통해 디펜스솔루션 성장이 이어지는 기업이다. 레일솔루션 역시 27년 모로코 사업 본격 생산으로 매출 3.3조원(+34.2% YoY) 고성장이 전망되며, 영업이익률도 수출 비중 확대로 0.6%→1.7% 개선이 기대된다. 다만 27년 폴란드 EC2 K2PL 64대 중 일부 물량이 28년으로 이연되면서 27년 매출은 일시적 역성장(-5.0%)을 겪을 전망이다. 대신증권은 목표주가를 240,000원으로 하향 조정했으나 여전히 매수 의견을 유지하며, 지연된 수주 중심의 성장 스토리는 유효하다고 판단했다.

현대위아는 멕시코 감마2 T-GDI HEV 엔진 양산 본격화와 인도 등속부품 캐파 확대로 차량부품 매출 회복이 기대되는 기업이다. 열관리 사업은 2026년 30만대에서 2028년 100만대로 3배 확대되며, EV 열관리 점유율 50%를 중장기 목표로 추진 중이다. 로보틱스·자동화 분야에 4,000억원 규모의 투자를 통해 스마트 제조·물류 자동화, 주차 시스템 등 논오토 신사업도 적극 육성하고 있다. 대신증권은 2026년 매출 9.4조원(YoY +11%), 영업이익 2,256억원(+10%)을 전망하며 목표주가 9만원(2026E PER 13.6배 적용)을 유지했다. 다만 성과의 지속성은 방산 매각 진행 여부와 확보된 자금의 신사업 투자 실적에 달려 있어 주가 변동성이 크다.

대신증권의 기아 2Q26 실적 코멘트 리포트로, 양호한 실적에도 실적발 당일 주가가 -13% 급락한 상황을 분석한다. 2H26 유럽 EV 믹스 악화와 생산원가 상승 우려가 과도하다며, 북미 텔루라이드 HEV 중심의 믹스 개선으로 OPM 8%대 수익성이 지속될 것으로 본다. 2026년 매출 130조원(+14%), 영업이익 10.6조원(+17%)을 예상하며, 배당수익률 5.7~6%로 하방이 제한적이라고 판단한다. SOTP 밸류에이션(본업 80조+로봇 15조+SDV 3조) 기반 목표주가 255,000원(현재가 대비 +95%)을 유지하며 매수 의견을 유지한다.

현대모비스는 보스턴다이나믹스(BD)향 바디 액츄에이터 공급사로 포지셔닝되며 Physical AI 대장주로 자리매김하고 있다. 기존 자동차 부품·AS 사업의 안정적 수익성에 더해, 로봇 액추에이ーター 양산이라는 새로운 성장축이 본격화되는 구조적 성장이 기대된다. 목표주가 69만원은 본업 가치 48조원에 로봇 가치 14조원을 더한 기업가치 62조원 기반이며, 투자의견 매수를 유지한다. 2026년 매출 64.6조원(+5.7%), 영업이익 3.9조원(+17%) 성장이 전망되며, 2027년 유럽 글로벌 OE 전동화 양산 본격화도 추가 모멘텀으로 작용할 전망이다. 다만 인도 공장 화재·메모리 가격 상승 등 단기 비용 부담과 A/S 성장 둔화는 성장 속도를 제한하는 리스크 요인이다.

제일기획은 삼성전자 계열 마케팅 예산 축소라는 구조적 부담 속에서 비계열·북미·디지털로 매출총이자를 방어하는 성숙 단계의 광고 대행사다. 2Q26 GP 4.9천억원(+1% yoy), 영업이익 927억원(+1% yoy), 순이익 634억원(+25%)로 추정치에 부합했으며, 26F GP 1.9조원(+3%), OP 3.4천억원(+2%)로 외형 성장은 사실상 정체 상태다. 북미 GP +6% yoy가 고성장 포인트이나 비중이 17%에 불과하고, 유럽·중국은 부진·사업재편 중으로 전체 실적의 성장 동력이라 보기 어렵다. 투자의견 매수, 목표주가 27,000원의 핵심 논리는 DPS 1,340원(수익률 7.0%)과 자사주 소각 등 주주환원, 13배 PER 밸류에이션에 머물러 있다.

NH투자증권은 2026년 2분기 전 부문 수익성 개선으로 분기 사상 최대 실적을 경신했으며, 브로커리지 수수료 YoY +217%, 자산관리 수수료 YoY +210% 등 시장 활황에 힘입어 순이익이 급증했다. 랩 상품 판매액도 2025년 누적 0.8조원에서 2026년 상반기에만 3조원으로 확대되며 자산관리 비중이 커지고 있다. 다만 2027E 순이익은 YoY -42.6%로 큰 폭 감소가 예상되어, 이번 실적 개선이 구조적 성장이 아닌 시장 거래량 증가에 따른 순환적 반등에 가까우며, 리포트의 핵심 투자 논거는 6% 배당수익률과 우호적 자본정책 기대, 그리고 저평가 매력(PER 7.1배, PBR 1.03배)에 맞춰져 있다.

하나금융지주의 2분기 지배주주 순이익은 1.19조원으로 중앙그룹 디폴트 충당금 전입 영향으로 컨센서스를 소폭 하회했다. 다만 NIM이 1.85%로 12bp 상승하며 은행 이자이익이 1분기 대비 4.4% 증가했고, 비이자이익은 일회성 제외 시 7,400억원으로 역대 최고치를 경신했다. 증권 자회사 순이익이 YoY +440% 폭증하며 수수료수익도 YoY +167% 성장하는 등 비은행 계열사 실적 개선이 두드러졌다. 핵심 투자 포인트는 2026년 총 환원율 49.2%로 50% 목표를 조기 달성할 전망이며, 하반기 추가 자사주매입 5,000억원과 DPS 1,155원 결의 등 주주환원 확대다. 대신증권은 매수 의견과 목표주가 160,000원을 유지하며 PBR 0.82배의 저평가와 업종 내 최선호주 지위를 근거로 제시했다.